[대가의 선택] 퍼킨스의 유니크

퍼킨스 "재무적으로 건전한 소형주를 사라"

버거 스몰캡 펀드의 매니저 로버트 퍼킨스는 소형주 투자의 대가로 유명하다. 그는 친구들과 선별된 고객들을 위한 작은 포트폴리오를 3500만 달러의 뮤추얼 펀드(유가증권 투자 목적의 투자회사)로 성장시켰다.

퍼킨스는 신문에 나온 신저가 리스트에서 유망기업을 찾는다. 그는 악재로 인해 회사 주가가 하락하더라도, 재무 건전성을 충분히 갖추고 있으면 큰 문제가 없다고 판단한다. 이들 중 장부가치보다 싼 가격에 거래되고 있거나, 장부가치보다 약간 비싼 회사를 주로 매입한다.

퍼킨스는 부채가 없고 현금이 많은 소형회사를 선호한다. 모든 사람이 찾는 대형주보다는 관심에서 멀어진 소형주에 더 많은 가치가 내재돼 있다고 믿기 때문이다. 또한, 그는 재무적 건전성을 갖춘 회사들은 기대만큼 빨리 회복되지 않아도 재무안전성이 주가 하락에 안전판이 된다고 생각한다.

퍼킨스의 '유니크'

유니크는 퍼킨스의 투자 요건을 만족하는 기업 중 하나다. 전일 기준 시가총액이 828억원으로 2000억원 미만이다. 또한 최근 4분기 합산(2014년 3분기 연환산) 순이익 기준 주가수익배수(PER)는 5.7배로 자동차부품 업종 평균치인 7.7배보다 낮으며, ROE는 20%로 10%를 넘는다. 지난해 3분기 말 부채비율도 116%로 재무 건전성 기준(150%)을 통과했다.

유니크는 자동 변속기의 핵심 부품인 솔레노이드 밸브를 만든다. 솔레노이브 밸브는 유압을 제어해 자동변속기 내 브레이크와 클러치를 조절하는 장치이다. 유니크는 지난 1992년 일본 TOSOK사와 기술제휴를 통해 솔레노이드 밸브를 국산화했다. 현재 6~8단 자동변속기용 솔레이노드밸브를 완성차 업체에 공급 중이다.

[그림] 솔레노이드 밸브

(자료: 유니크 홈페이지)

지난해 3분기 유니크의 매출액은 476억원으로 전년 동기 대비 5% 줄고, 영업이익은 90% 급감한 3억3600만원을 기록했다. 같은 기간 순이익(연결 지배지분)은 69% 줄어든 9억200만원을 기록했다. 이 회사는 아직 4분기 실적을 발표하지 않았다.


* 연환산 기준(최근 4개 분기 합산)

증권가에 따르면 현대차 파업에 따른 생산일수 감소, 통상임금협상 타결에 따른 인건비 증가, 경쟁사인 현대케피코의 솔레노이드 밸브 점유률 상승이 실적 부진의 원인으로 보인다. 매출 감소에도 매출원가는 증가해 영업이익과 순이익 감소 폭이 크게 나타났다.

다만 주력 제품인 솔레노이브 밸브는 6단 자동변속기용 제품을 중심으로 향후 매출 증가세를 재개할 것으로 기대된다. 현대·기아차의 판매대수가 증가세를 지속 중인 데다 자동변속기 채택비율이 상승하고 있기 때문이다. 유니크는 현대파워텍을 통해 크라이슬러에도 6단 변속기용 솔레노이드 밸브를 공급해 관련 매출 동향도 향후 관심을 두고 지켜볼 부분이다.

글로벌 자동차 업체들은 연비 경쟁에서 우위를 점하기 위해 변속기 다단화에 힘쓰고 있다. 변속기의 단수가 높아질수록 승차감과 연료 효율성이 향상되기 때문이다. 유니크는 10단 자동변속기용과 직접제어 방식의 솔레노이드 밸브까지 개발을 완료한 상태이다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 2%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 유니크의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 36위(상위 2%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.