[V차트 우량주] 한신기계, 국내 1위 공기압축기 제조사

한신기계는 산업용 공기압축기(Air Compressor) 전문 제조업체다. 지난 1969년 설립돼 공기압축기 단일사업으로 40년 이상 성장했다. 공기압축기는 동력을 이용해 공기를 압축하는 기계로 공기주입, 자동화 등으로 공기가 필요한 모든 산업에 적용된다. 국내 시장 규모는 1500억원 정도로 추산되며 한신기계는 매출액 기준 시장 점유율 50%를 차지하고 있다.

공기압축기는 기술에 따라 피스톤과 스크류, 터보 3가지 방식으로 나뉜다. 한신기계는 피스톤과 스크류 방식의 공기압축기를 생산하며, 제품 가격은 스크류 방식이 1000만원 가량으로 피스톤 방식보다 2배 이상 비싸다.

한신기계의 지난해 3분기 누적기준 매출액 중 내수의 비중은 88%로 높은 편이다. 이에 따라 국내 제조업체들의 설비투자에 따라 매출액도 늘어난다. 연간 매출액은 지난 2007년 387억원에서 지난해 3분기 연환산(최근 4분기 합산) 실적 기준 684억원으로 꾸준히 증가하고 있다. 한양증권에 따르면 자동차부품업체를 중심으로 설비투자가 증가했고, 교체 수요가 꾸준히 발생하면서 매출액이 늘어난 것으로 풀이된다.

최근에는 수익성도 개선되고 있다. 지난해 3분기 누적기준 매출액은 477억원으로 전년 동기 대비 0.44% 감소했다. 반면 같은 기간 영업이익은 60억원으로 86% 늘었다. 이는 제품 가격 상승과 원재료 가격 하락이 맞물린 결과로 풀이된다. 주요 제품인 피스톤(Piston Comp)의 올 3분기 누적 기준 판매가는 단위당 480만원으로 전년 동기에 비해 4.3% 올랐다. 반면, 주요 원재료인 Air-End(공기 압축장치용) 단위당 매입가는 85만2000원, 모터의 단위당 매입가는 54만3000원을 기록해 각각 20%와 1.5% 내렸다.



한신기계는 대규모 유형자산 투자 없이 매출을 늘려왔다. 이에 따라 이익의 대부분을 당좌자산으로 쌓았다. 지난 2008년말 기준 당좌자산은 229억원에서 지난해 3분기 기준 469억원으로 증가했다. 당좌자산의 60%(283억원)은 현금및현금성자산과 단기금융자산이다. 또한, 차입금도 갚았다. 지난 2008년 말 기준 차입금은 61억원에서 지난해 3분기 1억원으로 줄었다.



차입금이 없어 순현금 자산도 넉넉한 편이다. 순현금 자산은 현금및현금성자산에 단기금융자산을 더한 후 총 차입금을 차감해 계산한다. 지난해 3분기 기준 한신기계의 순현금 자산은 282억원으로 시가총액의 48%에 해당한다. 순현금 자산의 상당부분이 정기예금으로 이에 따른 이자수익이 매분기마다 2억원씩 발생하고 있다.



한신기계의 주가는 지난 2011년부터 주당순자산(BPS) 아래에서 거래되고 있다. 주가가 주당순자산보다 낮다는 것은 현재 주가가 회사의 장부가치보다 낮게 평가되고 있다는 것을 뜻한다. 다만 지난해부터 한신기계의 주당순이익(EPS)가 상승하면서 주가도 함께 오르고 있다. 지난 2013년 3분기 연환산(최근 4개 분기 합산) 기준 EPS는 70원에서 지난해 3분기 연환산 기준 272원으로 상승했다. 한신기계의 주가는 지난해 11월부터 본격적으로 올랐다. 전일 종가는 1825원으로 지난해 11월 3일 종가 대비 25% 상승했다.



한신기계는 배당도 꾸준히 하고 있다. 지난 2004년부터 지난 2013년까지 주당배당금 20~45원씩 지급했다. 지난 2013년에는 35원을 배당했다. 2014년에도 같은 수준으로 배당할 경우 시가배당률은 전일 종가기준 1.92% 수준이다.