[미리분석] 디스플레이텍, 약 1년만 리포트...배경은?

디스플레이텍에 대한 리포트가 약 1년 만에 나와 눈길을 끈다.

2일 증권업계에 따르면 전일(1월 30일) 삼성증권은 올해 삼성전자의 저가 스마트폰 판매 전략에 따라 디스플레이텍이 영향을 받을 것으로 기대된다며 리포트를 제출했다. 이는 2013년 11월 19일 현대증권에서 마지막으로 리포트를 제출한 지 약 1년 만에 나온 것이다.

디스플레이텍은 1998년에 설립된 LCD 모듈 제조업체다. 스마트폰, 태블릿PC, 내비게이션 등에 LCD 모듈을 만든다.  주 매출처는 삼성전자다. 삼성전자의 보급형 스마트폰에 디스플레이텍 제품이 채용되고 있다. 하지만 최근 삼성전자의 스마트폰 판매 성장이 둔화되면서 디스플레이텍 또한 부진한 실적을 기록했다.

이런 가운데 삼성증권에서는 디스플레이텍의 사업 모델에 주목했다. 이 증권사에 따르면 디스플레이텍은 삼성전자의 신규 스마트폰 생산 시 R&D와 설계 부문만 맡고, 생산은 중국 업체에 위탁한다. 따라서 고정비가 적고, 설비투자 부담이 낮다. 실제로 디스플레이텍의 유형자산은 2011년부터 600억원 수준을 유지하고 있다.



디스플레이텍이 보유하고 있는 공장 가치에도 주목했다. 디스플레이텍은 판교, 경기도 안성, 천안에 본사와 공장을 보유하고 있다. 세 곳의 토지 및 건물의 지난해 3분기 말 기준 장부가액은 793억원이다. 삼성증권 홍승표 연구원에 따르면 세 곳의 부동산 가치는 1200억원 수준이다. 이는 전일 기준  시가총액(1049억원)보다 14% 가량 많다.

마지막으로 배당 매력도 보유하고 있는 것으로 판단했다. 디스플레이텍은 2009년부터 꾸준히 배당을 지급했다. 2010년 ~ 2012년까지 50원이던 주당배당금은 2013년엔 100원, 작년엔 150억원으로 늘었다. 이에 지난해 시가배당률은 3.5%를 기록했다. 삼성증권의 홍 연구원은 설비투자 부담이 없어 앞으로 배당이 늘어날 가능성도 있다고 봤다.

삼성전자의 중저가 스마트폰 판매 전략에 힘입어 실적은 회복할 것으로 기대했다. 홍 연구원이 예상한 디스플레이텍의 올해 매출액은 4460억원으로, 지난해 예상치보다 8% 늘어난 수준이다. 영업이익은 14% 증가한 250억원을, 순이익은 17% 늘어난 175억원이다. 이를 반영한 주가수익배수(PER)는 6.0배다.



한편 지난해 하반기부터 외국인지분율은 대체로 높아지고 있다. 작년 7월 말 1.18%이던 외국인지분율은 이후 대체로 상승하기 시작 전일(1월 30일) 3.83%를 기록했다. 같은 기간 주가는 14% 올랐다.