[미리분석] 삼익악기, 증권가에서 목표가 상향한 이유는?

삼익악기의 목표주가가 상향 조정돼 눈길을 끈다.

28일 증권정보 제공업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면 전일 기준 최근 3개월 동안 증권사가 내놓은 삼익악기의 목표주가는 7000원으로, 지난해 말 목표주가 5000원 대비 40% 올랐다. 전일 종가 대비 71% 높은 수준이다.

이에 앞서 작년 3분기 삼익악기는 수익성이 부진한 실적을 거뒀다. 지난해 3분기 연결 기준 매출액은 444억원으로, 전년 동기 대비 2% 늘었다. 반면 영업이익은 52% 감소한 18억원을, 연결 지배기준 순이익은 93% 급감한 32억원을 각각 기록했다.

이런 가운데 증권업계는 삼익악기의 증설에 주목하고 있다. 신영증권에 따르면 삼익악기는 최근 주력 생산기지인 인도네시아 공장의 가정용 피아노 생산설비 증설을 완료했다. 종전 연간 4만대를 생산할 수 있으나, 증설로 현재 연간 6만대를 생산할 수 있게 됐다.

증설 배경엔 중국 피아노 수요 증가가 자리하고 있다. 삼익악기에 따르면 중국 피아노 시장은 1가구 1자녀 정책과 소득 및 교육 수준 향상으로 크게 확대되고 있다. 중국 피아노 시장은 세계 판매량의 55% 규모로 세계 최대 시장이다. 하지만 피아노 보급률은 5% 미만으로 선진국 기준인 30% 대비 현저히 낮은 수준이다.



신영증권 정규봉 연구원은 이번 삼익악기의 인도네시아 공장 증설이 중국 수요에 대응하기 위한 필수적인 선택이었다고 판단했다. 특히 중국-아세안 FTA가 체결돼있어 인도네시아 법인에서 생산된 피아노가 무관세로 중국 수출이 가능한 점에 주목했다. 이에 따라 가격경쟁력을 더욱 확보할 수 있을 것으로 내다봤다.

최근 3개월간 증권업계가 예상한 삼익악기의 올해 연결 기준 매출액은 1711억원으로, 지난해 예상 매출액 대비 8% 늘어난 수준이다. 영업이익은 27% 증가한 251억원을, 연결 지배기준 순이익은 87% 급증한 222억원이다. 이를 반영한 주가수익배수(PER)는 15.5배다.