[즉시분석] 한국타이어, 원재료 값 하락에 기관 베팅?

기관투자자가 한국타이어 주식을 순매수하고 있다. 20일 오후 1시 40분 현재 한국타이어는 전일 대비 1.1%(600원) 오른 5만1700원에 거래되고 있다.

기관은 최근 7일(거래일 기준) 연속 한국타이어 주식을 사들이고 있다. 지난 9일부터 전일까지 7일 동안 발행주식수의 0.36%에 해당하는 45만115주를 순매수 했다. 같은 기간 주가는 3.86% 올랐다.

기관은 원재료 가격 하락에 따른 수익성 개선에 초점을 둔 것으로 보인다. 최근 한국타이어의 영업이익률을 살펴보면 매출원가율 하락에 따른 실적 개선이 두드러진다. 지난 2011년 매출원가율은 74.2%로 최고치를 기록한 이후 꾸준히 하락해 지난해 3분기 누적 기준 64.7%로 낮아졌다. 이에 영업이익률은 같은 기간 8.7%에서 15.6%로 상승했다.



한국타이어의 주요 원재료는 천연고무와 합성고무로 지난해 3분기 누적 기준 찬연고무는 원재료 매입액의 26%, 합성고무는 22.8%를 차지한다. 천연고무의 경우 말레이시아의 고무농장 증가로 인한 생산량 증대로 가격은 하락세다. 한국수입업협회에 따르면 지난해 4분기 천연고무 가격은 톤당 1644.5달러로 전년 동기 대비 31.33% 하락했다.

또한 합성고무 가격도 내림세다. 최근 원유가격이 하락함에 따라 합성고무의 원재료인 부타티엔 가격 또한 하락세를 지속하고 있다. 아이엠투자증권에 따르면  1월 둘째 주 부타티엔 가격은 톤당 825달러로 지난해 3분기부터의 하락세를 지속하고 있다.



반면 제품 가격은 상대적으로 덜 내렸다. 지난 2010년 제품 및 원재료 가격을 100으로 놓고 지수화 시켰을 때 타이어 가격 하락폭보다 원재료 가격이 더 크게 내렸음을 확인할 수 있다.



이런 상황을 반영한 듯 증권가에서 내다본 올해 한국타이어의 실적도 긍정적이다. 올해 연결 기준 예상 매출액은 7조1385억원, 영업이익은 1조754억원으로 지난해 보다 증가할 것으로 보인다. 지난해 예상 매출액은 6조7690억원(-4.2%, 이하 전년비), 영업이익은 1조490억원(+2%)이다. 실적 예상치는 최근 3개월간 증권사에서 발표한 전망치의 평균값이다.

한편 한국타이어는 한라비스테온공조 지분을 취득할 계획이다. 취득 지분은 14.49%고, 취득 예정금액은 1조819억원이다. 지분 취득은 한앤컴퍼니와 함께 지분 과반수를 공동으로 인수해 경영에 참여함으로써 사업다각화 및 기업경쟁력을 강화하기 위해서다. 취득 예정일자는 오는 6월 17일이다.

최근 4분기 실적을 반영한 한국타이어의 주가수익배수(PER)는 9.2배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.46배, 자기자본이익률은 15.9%다.