[즉시분석] 이엠텍, 실적 부진에도 주가↑...배경은?

이엠텍의 주가가 꾸준히 상승해 눈길을 끈다.

13일 증권업계에 따르면 최근 이엠텍의 주가는 상승세다. 지난해 11월 11일 7270원을 기점으로 지속적으로 상승해 전일 1만3400원에 거래를 마감했다. 이 기간 동안 주가는 46% 가량 높아졌다. 주가 상승의 배경에는 기관투자자의 매수세가 자리한 것으로 보인다. 같은 기간 기관투자자는 이엠텍의 주식 99만6294주를 순매수했다. 이는 발행주식수의 7.31%에 달하는 수치다.



반면, 최근 이엠텍의 실적은 부진했다. 지난해 3분기 연결기준 누적 매출액은 1405억원으로 전년 동기 대비 36% 감소했다. 같은 기간 영업이익은 115억원으로 39%, 지배지분 순이익은 84억원으로 51%씩 줄었다.

이엠텍은 모바일기기에 사용되는 휴대용 마이크로 스피커와 다이나믹 리시버를 생산하는 업체다. 스피커는 소리를 출력하는 부품이며, 다이나믹 리시버는 진동을 통해 입력된 신호를 출력하는 장치다. 매출 비중은 마이크로스피커 19%, 다이나믹 리시버 15%, 이들을 조합한 모듈(엔클로저) 66%다. 이엠텍은 제품의 대부분을 베트남과 중국 현지법인에서 생산하고 있다. 주요 고객사는 삼성전자다.

제품가격이 하락해 실적이 부진했던 것으로 보인다. 지난 2013년 생산량은 2억1100만개로 전년 대비 8% 늘어났다. 반면 제품가격은 2%~15% 하락했다. 특히 고가 제품인 엔클로저 가격이 8% 내렸다. 지난해에는 삼성전자 스마트폰 사업부문 부진으로 생산량 또한 감소하면서 실적 부진이 이어지고 있는 것으로 보인다.



이 가운데 관련업계는 중국내 LTE 스마트폰 수요가 증가하면서 삼성전자가 수혜를 입을 것으로 기대하고 있다. 중국 시장점유율 3위를 차지하고 있는 쿨패드(Coolpad)에 따르면, 지난해 3분기부터 반도체기업 미디어텍(MediaTek)의 저가형 LTE AP(어플리케이션 프로세서) 출시로 중국내 LTE 스마트폰 가격이 하락해 수요가 늘어날 것으로 기대된다. 지난해 11월 삼성전자는 중국 시장을 겨냥해서 중저가폰 ‘갤럭시A’를 내놓은 바 있다.

또한, 삼성전자 베트남 스마트폰 공장 증설에 따른 매출 증가도 기대된다. 지난해 12월 17일 증권업계에 따르면 삼성전자는 베트남 생산량을 확대하기로 결정했다. 2공장의 연간 생산능력을 1억2000만대에서 1억7000만대 수준으로 확대할 예정이다. 특히, 중저가 메탈 스마트폰 생산을 늘릴 전망이다. 이엠텍은 베트남에 생산법인을 보유하고 있다. 베트남 법인의 자산규모는 414억원으로 총 자산대비 42%다.

최근 실적을 반영한 이엠텍의 연환산(최근 4분기 합산) 실적 기준 주가수익배수(PER)는 12.8배, 주가순자산배수(PBR)는 1.92배다. 자기자본이익률(ROE)은 15.02%를 기록 중이다.

▷ 주식MRI, 종합점수 16점(상위 10%)

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 이엠텍의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 185위(상위 10%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

다만 현재 자기자본이익률(ROE)을 3년 평균 ROE와 비교했을 때 하락폭이  주가순자산배수(PBR)가 낮아진 것보다 커 밸류에이션 부문에선 0점을 기록했다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.