[대가의 선택] 월리스 와이츠의 '이라이콤'

워렌 버핏과 친구 사이인 월리스 와이츠는 가치투자 철학을 바탕으로 '와이츠 밸류 펀드'를 운용했다. 와이츠는 버핏과 투자 성향에서도 많은 공통점을 보였다. 와이츠는 시장가치에 비해 크게 할인된 가격에 주식을 매입하고 포트폴리오를 집중시켜 보유했다. 그는 부채를 청산하고 난 후 경영진이 사용할 수 있는 돈의 총액에 초점을 맞췄다.

와이츠는 회사가 제품 가격에 대해 통제력이 있기를 원했다. 또한, 케이블 TV와 같은 지역독점 회사를 선호했다. 그는 자신의 최대 투자 실수는 경영진을 너무 믿거나 이해해 준 것에서 비롯됐다고 설명했다.

월리스 와이츠의 종목 선정 기준은 엄격하다. 순이익이 영업현금으로 잘 회수돼야 하고 3년간 꾸준히 이익이 성장해야 한다. 또한, 자기자본이익률(ROE)이 평균 이상인 회사에 보수적으로 투자한다.

와이츠의 선택 '이라이콤'

와이츠는 최근 3년간 연평균 주당순이익(EPS) 성장률이 5%~30%이고, 자기자본이익률(ROE)이 12% 이상인 기업을 선호한다. 또한, 영업활동 현금흐름이 순이익보다 커야 한다.

이라이콤은 와이츠의 투자 요건을 만족하는 기업 중 하나다. 최근 3년간 EPS성장률은 19%를, 올해 3분기 연환산(최근 4개분기 합산) 기준 ROE(자기자본이익률)는 18.6%를 각각 기록했다. 올해 3분기 연환산 기준 영업활동 현금흐름은 550억원으로 순이익 343억원보다 많다.

▷ 스마트기기 화면 담당

1984년 담배 필터 제조사인 신평물산으로 설립된 이라이콤은 1990년 전자사업으로 진출했다. 다음해인 1991년 BLU(Back Light Unite) 개발에 성공했다. BLU란 말 그대로 ‘뒤에서 빛을 내는 광원’이다. 가장 널리 쓰이는 디스플레이인 LCD는 스스로 빛을 낼 수 없다. 때문에 그 뒷면에 광원을 둬 LCD화면을 밝힌다. BLU는 LCD의 광원 역할을 하는 부품이다. 이라이콤은 2000년에 필터사업부를 분할해 신평을 설립했고, 2003년에 매각한 후 현재는 전자사업만 하고 있다.



이라이콤은 10인치 이하 휴대용 전자기기인 태블릿 PC, 휴대폰에 사용되는 중소형 BLU를 주로 만든다. 회사측에 따르면 이라이콤은 삼성전자의 중소형 BLU 협력업체 중 우선 공급자(First Vendor)로, 가장 높은 점유율을 유지하고 있다.

하지만 최근 삼성전자의 스마트폰 판매가 둔화되면서 이라이콤도 영향을 받고 있다. 지난해 3분기까지 이라이콤의 연결 기준 매출액은 4224억원으로, 전년 동기 대비 9% 줄었다. 영업이익은 16% 감소한 273억원을, 연결 지배기준 순이익은 12% 줄어든 210억원을 각각 기록했다.

여기에 향후 전망이 불투명한 점이 반영되면서 주가는 더욱 하락했다. 2013년 11월 2만2200원으로  사상 최고가를 기록했던 이라이콤 주가는 약 1년 동안 40%가량 하락했다.



이런 가운데 증권업계는 올해 실적이 개선될 것으로 기대하고 있다. 애플(Apple)이 아이폰6를 출시했기 때문이다. 아직 애플의 판매량이 집계되지 않았지만 지난해 발매한 아이폰 5S와 아이폰 5C의 기록을 뛰어넘은 것으로 알려졌다. 애플은 아이폰6에 대화면을 채택했다. 이는 BLU(Back Light Unit)의 평균판매단가가 상승하기 때문에 이라이콤 제품의 판매가격과 판매수량이 함께 상승할 것으로 보인다.