[미리분석] 동일산업, 외인 순매수 지속...배경은?

외국인 투자자가 동일산업에 대한 순매수를 지속하고 있어 눈길을 끈다.

12일 증권업계에 따르면 이 회사에 대한 외국인 지분율은 올해 연초 7.7%에서 전일 기준 14.5%로 높아졌다. 지난 2012년 12월 초 4.5%을 저점으로 꾸준한 '오름세'를 나타내고 있다.  



외국인이 꾸준히 주식 매수에 나서는 가운데 동일산업의 기업가치와 관련해 우선 눈길을 끄는 것은 시가총액 대비 큰 규모의 순현금이다.

지난 3분기 말 기준 이 회사의 순현금(현금 + 현금성자산 - 총차입금)은 1174억원이다. 이는 전일 종가 기준 시가총액 1530억원의 76%에 해당한다. 동일산업은 지난 10년간 영업활동현금흐름에서 꾸준히 플러스(+)를 기록해왔다. 사업 활동을 통해 현금을 꾸준히 벌어들였다는 의미다. 이에 따라 순현금 규모도 증가세를 지속하고 있다. 

     

경기 불황에 따른 수요 감소로 부진했던 실적은 최근 개선세를 나타냈다. 지난 3분기 이 회사의 매출액은 891억원으로 전년 동기 대비 1.5% 늘고, 영업이익은 28% 증가한 20억1400만원을 기록했다.

봉강 사업부 영업이익이 전년 동기 대비 20% 늘어난 12억4400만원을, 주조 사업부 영업이익이 흑자 전환한 3억8900만원을 기록하며 실적 개선을 견인했다. 두 사업부 모두 매출액은 전년 동기 대비 각각 2%와 8% 줄었지만, 원재료 매입가 절감으로 수익성이 개선됐다.

올 들어 봉강 사업부의 주요 원재료인 빌릿의 매입가는 톤당 73만원으로 전년 동기 대비 약 6% 내렸고, 같은 기간 주조 사업부의 주요 원재료인 고철은 매입가가 톤당 42만4000원으로 7% 인하됐다. 

최근 실적은 매출이 감소한 가운데 원가절감으로 영업 이익이 늘어난 '불황형 개선'을 나타냈다. 올 3분기 연환산 기준(최근 4분기 합산) 영업이익은 61억원으로 지난 2005년 상장 이래 최저 수준에 머물고 있다. 다만 최근 분기 수익성 개선을 견인한 원재료 매입의 우호적 환경이 지속되고 있는 점은 눈길을 끈다.

빌릿의 가격은 당분간 약세를 지속할 것으로 기대된다. 수요 부진에다 중국발 공급과잉으로 가격 하락 추이에 반전이 이뤄지기 쉽지 않는 상태다. 고철 가격은 4분기 들어 하락세를 나타낸 것으로 나타났다. 한국수입업협회에 따르면 지난 10월 고철 수입가는 톤당 367달러로 전분기 평균과 전년 4분기 평균에 비해 각각 1%와 8.6% 내렸다.

 

동일철강은 봉강 사업부와 합금철 사업부, 주조 사업부를 운영하고 있다. 봉강 사업부는 자동차 부품소재, 건축 자재를 만들어 포스코건설 등에 납품한다. 합금철은 조강 생산에 필요한 소모품이다. 동일철강 합금철 사업부는 포스코와 현대제철과 거래관계를 맺고 있다. 주조사업부는 중장비 부품으로 쓰이는 주강을 만들어 두산인프라코어 등에 공급한다. 매출 비중은 올 3분기 누적 기준 봉강 사업부 56%, 합금철 사업부 33%, 주조 사업부 11%다.

3분기 실적을 반영한 이 회사의 현재 PER은 15.2배다. PBR과 ROE는 각각 0.48배와 3.1%다.