[즉시분석] 진양홀딩스, 주가 강세...배경은?

진양홀딩스가 상승세다. 29일 오후 2시 38분 현재 전일 대비 2.8% 오른 3690원에 거래되고 있다. 지난 16일 경신한 역대 최고가 3895원에 바짝 다가선 상태다. 연초 대비 주가 상승률은 92%에 이른다.



진양홀딩스의 주가 강세 배경엔 양호한 실적이 자리한 것으로 보인다.

진양홀딩스는 지난해 수익성이 개선됐다. 연결 매출액은 2661억원으로 전년과 거의 동일했지만, 영업이익은 223억원으로 20% 늘었다. 자회사들의 원가절감과 고마진 제품 비중 확대 등이 맞물린 결과다. 10개의 종속회사 중 진양산업(지분율 51%), 진양화학(65%), 한림인텍(55%), 세일인텍(60%), 진양AMC(100%)의 수익성이 개선됐다.

이 중 기여도가 가장 높았던 기업은 진양화학이다. 이 회사의 지난해 영업이익은 51억원으로 전년 대비 61% 증가했고, 종속회사 중 영업이익 규모가 가장 컸다. 진양화학은 PVC바닥재 생산업체로, 국내 시장을 과점하고 있는 LG하우시스, KCC, 비상장사인 한화L&C와 경쟁하고 있다.

진양화학은 상대적으로 낮은 인지도를 극복하기 위해  프리미엄 바닥재 등으로 제품 다각화(친환경 강화마루 등)와 수출 확대를 지속하고 있다. 실제 프리미엄 제품 비중 확대로 제품 평균 판매단가는 2011년 미터당 3974원에서 2012년 4255원, 지난해 4648원으로 올랐다. 회사의 수출액은 2010년 148억원에서 지난해 183억원으로 증가했다.

진양화학은 올 1분기에도 양호한 실적을 기록해 진양홀딩스 실적에 기여할 것으로 보인다. 진양화학의 지난 1분기 매출액은 178억원으로 전년 동기 대비 14%, 영업이익 10억9700만원으로 21% 늘었다.

증권가는 리모델링 확대로 진양홀딩스가 수혜를 입을 것으로 진단한다. 현대증권은 지난 3월 10일 진양홀딩스의 자회사 진양폴리우레탄, 진양화학, 진양산업, 진양폼테크가 리모델링 관련 제품을 수직계열화(원료-중간재-제품) 하고 있어 원가경쟁력을 지녔다고 분석했다. 진양폴리는 침구류, 가구, 자동차 내장재 등의 원료인 폴리우레탄을 생산한다. 진양산업은 진양폼테크로부터 합성수지와 기타 플라스틱 물질을 공급받아 중간재인 플라스틱 발포성형 제품을 만든다.

지난해 연간 실적을 반영한 진양홀딩스의 주가수익배수(PER)는 11.4배다. 주가순자산배수(PBR)는 0.7배, 자기자본이익률(ROE)은 6.1%다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 3%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 진양홀딩스의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 55위(상위 3%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.