[즉시분석] 항공주 목표가 일제히 '비상'...배경은?

대형항공사들의 목표주가가 일제히 상향 조정돼 눈길을 끈다.

21일 증권업계에 따르면 전일 대신증권은 대한항공의 목표주가를 종전 4만5000원에서 4만8000원으로 6.7%, 아시아나항공은 6100원에서 6300원으로 3% 상향 조정했다. 21일 오전 10시 5분 현재 대한항공은 전일 대비 0.4%(150원) 오른 3만3900원, 아시아나항공은 0.3%(15원) 상승한 4870원을 각각 기록 중이다.

최근 두 항공사의 주가가 모두 부진한 가운데 목표가 상향이 이뤄진 점이 주목된다. 대한항공은 올해 들어 3월까지 상승세를 이어갔지만 이후 전환, 전일 종가는 올해 초 주가와 비슷한 수준으로 내렸다. 아시아나항공의 주가는 2월 이후 하락세로 전환했다.



증권사의 목표주가 상승 배경에는 우선 올해 1분기 실적이 자리하고 있다. 두 항공사 모두 개선된 실적을 내놓았다. 대한항공의 지난 1분기 매출액은 2조8433억원으로 전년 동기 대비 86억원 늘었다. 영업이익은 170억원을 기록하며 흑자 전환했다. 순이익은 -1541억원으로 적자를 지속했지만, 적자폭을 대폭 줄였다.

아시아나항공의 수익성도 개선됐다. 올해 1분기 아사아나항공의 매출액은 1조3504억원으로 58억원 줄었다. 영업이익은 -172억원을, 순이익은 -470억원을 각각 기록했으나 모두 전년 동기 대비 적자폭을 낮췄다.



항공화물운송량이 늘어나면서 실적이 개선된 것으로 보인다. 2010년 이후 하락세를 보이던 세계 항공화물운송량은 올 들어 회복세를 보이고 있다. 홍콩의 캐세이패시픽항공의 1분기 화물운송량은 전년 동기 대비 9% 증가했고, 독일의 루프트한자는 72% 급증했다.

대한항공의 지난 1분기 화물운송량 또한 13% 증가한 28만5961톤을 기록했다. 업계는 미국, 중국, 동남아 등에서 IT 관련 제품 수요가 증가하는 한편, 월드컵에 맞춰 남미 지역으로의 운송량이 늘어난 영향으로 봤다. 이런 추세에 발맞춰 대한항공은 나이로비·제다·리야드·콜롬보 등 신규 시장 개발에 나섰으며 부정기 화물편 운항도 확대할 계획이다.

아시아나항공 또한 초고해상도(UHD) TV 및 자동차 부품, 휴대폰 품목의 물량 증가로 화물 부문 수송량이 늘어났다. 올해 1분기 화물 수송량은 1009 RTK(백만KM)에서 1022 RTK(백만KM)로 전년 동기 대비 1.4% 늘었다. RTK는 유료 화물 무게에 운항거리를 곱한 화물수송량을 말한다. 다만 경기회복 지연과 장거리 비중 증가로 수입은 1.2% 감소했다.

화송부문과 달리 여객부문은 부진했다. 엔화 약세 지속, 저가항공사 일본시장 진입 등으로 특히 일본 노선 부문 실적이 악화됐다.

증권업계는 원/달러 환율 하락으로 여객부문의 실적이 올해 2분기 개선될 것으로 내다봤다. 최근 원/달러 환율은 1030원 밑으로 내려오며 최근 5년내 최저치를 기록하고 있다. 환율이 하락하면 출국자 수가 늘어나기 때문에 항공사에 긍정적이다. 또한 5월 황금연휴가 있는 점, 여름휴가 등 성수기를 앞두고 있는 점도 실적 개선의 이유로 꼽았다.

아시아나항공은 올해 5~6월 A380 2대를 단거리 노선인 홍콩, 나리타 노선에 시범 투입할 예정이다. 7월 이후엔 2대 모두 장거리인 LA라인에 투입된다. 또한 제2의 저가항공사를 설립해 인천에서 출발하는 단거리 저가 수요에 대응할 예정이다. 아시아나항공은 저가항공사인 에어부산을 보유하고 있지만, 부산, 김포, 제주항공을 기점으로 운항하기 때문에 인천에서 출발하는 단거리 저가 수요에 대응하지 못했다.

대신증권은 대한항공의 올해 연결 기준 매출액이 지난해 대비 4% 늘어난 12조3490억원으로 전망했다. 영업이익은 6310억원, 순이익은 2130억원을 각각 기록하며 흑자 전환할 것으로 내다봤다.

아시아나항공의 올해 연결 기준 매출액은 7% 증가한 6조380억원을 기록할 것으로 봤다. 영업이익은 2410억원, 순이익은 1360억원을 각각 기록하며 흑자 전환할 것으로 전망했다.

대한항공의 올해 1분기 매출액은 증권사 추정치의 23% 수준이며, 아시아나항공은 22% 규모다.