[미리분석] 넥센, 한국밸류 3년반만에 컴백...배경은?

한국투자밸류자산운용(이하 ‘한국밸류’)이 넥센을 약 3년 반 만에 다시 5% 이상 보유해 눈길을 끈다.

20일 증권업계에 따르면 전일 한국밸류는 넥센 지분을 5.74% 확보했다고 신규 공시했다. 한국밸류 보유분에는 위탁 계약을 체결한 고객 소유의 주식(일임계약 보유분) 3만119주(0.59%)를 포함한 수치다. 세부변동내역을 보면 지난 5월 15일까지 넥센 주식 27만2462주를 보유하고 있었고, 다음날 1만9612주를 7만6996원에 장내 매수했다.

한국밸류가 넥센 지분을 5% 이상 보유한 것은 약 3년 6개월 만이다. 지난 2010년 11월 1일 넥센 보유지분율을 4.15%까지 낮췄다고 보고한 이후 지분공시가 없었다. 한국밸류는 넥센이 보유한 자회사의 이익 성장에 주목한 것으로 보인다.

2010년 넥센은 종속기업 5곳, 관계기업 3곳을 보유하고 있었다. 이 가운데 절반이 타이어를 만드는 곳이었다. 하지만 중국 칭다오 법인(Qingdao Nexen Tire Corporation)의 순이익은 적자를 기록하는 등 수익성은 좋지 않았다. 2010년 넥센의 종속기업과 관계기업 전체 매출액은 1조8606억원, 순이익은 569억원이었다.

이후 넥센은 자회사를 정리하고, 수익성이 좋은 기업의 지분을 취득했다. 지난해 기준 넥센이 보유한 종속기업은 3곳, 관계기업은 4곳으로 총 7곳을 보유하고 있다. 지난해 자회사의 매출액은 2조원을 넘었고, 순이익은 1465억원을 기록했다.



특히 넥센타이어의 실적 개선이 눈에 띈다. 넥센타이어는 지난해 기준 자회사 매출 총합에서 86%를, 순이익 총합에서 85%를 각각 차지하고 있다. 지난해 매출액은 1조7282억원으로, 2010년 대비 60% 늘었다. 순이익은 165% 증가한 1240억원을 기록했다.

이런 가운데 넥센타이어는 올해 1분기에도 개선된 실적을 거뒀다. 1분기 연결 기준 매출액은 전년 동기 대비 5% 늘어난 4529억원을, 영업이익은 13% 증가한 538억원을 각각 기록했다.

이는 증권사 예상치를 모두 웃돈 수치다. 회사측이 발표한 매출액은 증권사 예상치를 3%, 영업이익은 18% 웃돌았다. 증권사예상치는 최근 3개월간 증권사에서 추정한 올해 1분기 매출액, 영업이익 평균치다.



다만 연결 지배기준 순이익은 21% 줄어든 253억원을 기록했다. 올해 1분기 원/달러 환율이 전분기 대비 1.0% 상승하면서 관련 손실이 발생한 영향이다. 2013년 사업보고서에 따르면 넥센타이어는 환율이 10% 오를 경우 224억원 손실이 발생한다.