[즉시분석] 한솔홈데코, 알리안츠 지분 확대...왜?

큰손 투자자가 한솔홈데코 지분을 늘려 관심을 끈다.

12일 증권업계에 따르면 알리안츠글로벌인베스터스자산운용은 한솔홈데코 지분을 1.19%p 확대했다고 전날 공시했다. 이에 따라 5.09%였던 지분율이 6.28%로 올랐다. 주식 취득단가는 주당 1645원에서 2125원 사이다. 이 운용사는 지난 2월 24일 5% 신규 보고 이후 한솔홈데코 지분을 늘리고 있다.

▷ 업황 개선 + 경쟁력 강화로 실적 '성장'

큰손 투자자는 한솔홈데코의 실적 성장세를 주목한 것으로 보인다. 한솔홈데크는 지난해에 이어 올해도 실적 성장세를 지속할 것으로 기대된다. 금융정보업체 와이즈에프엔에 따르면 증권사들이 최근 3개월 간 제시한 한솔홈데코의 올해 예상 실적 평균치(연결기준)는 매출액 2700억원, 영업이익 140억원이다. 이는 전년 대비 각각 15%, 87%씩 증가한 것이다. 회사 실적은 2011년을 기점으로 매년 성장하고 있다.



주력 제품인 마루판과 인테리어 자재 부문이 성장을 이끌고 있다. 지난해 마루판 매출은 446억원으로 전년 대비 24% 늘었고, 인테리어 자재 매출(상품 포함)은 312억원으로 41% 증가했다. 웰빙 트렌드와 리모델링 확산으로 친환경 바닥재를 중심으로 각종 건자재 수요가 늘어난 덕분이다. 증권가에 따르면 한솔홈데코의 강화마루 매출은 60%가 B2C(기업과 소비자 간 거래)로 발생하고 있는데,  리모델링 확산의 영향이라는 분석이다.

여기에 지난해 7월부터는 바닥재의 친환경 규제(KC인증 없는 바닥재 유통 전면 금지)까지 강화돼 업계 상위 기업들로 시장이 재편되고 있다. KC마크는 포름알데히드, 톨루엔, 휘발성유기화합물 등의 유해물질 방출량이 적정 기준 이하인 목질 바닥재에만 부여된다. 한솔홈데코는 2013년 4월 KC마크 인증을 취득했고, 강화마루 부문을 강화했다. 관련업계에 따르면 비접착식 마루를 국내 최초로 개발하는 등 한솔홈데코는 업계 내에서 경쟁력이 높은 것으로 평가받는다.

이러한 결과로 한솔홈데코의 강화마루 시장장점유율은 2011년 19%에서 2012년 22%, 지난해 28%로 꾸준히 상승했다. 반면 저가 제품이 대부분인 수입재 점유율은 2011년 50%에서 지난해 36% 크게 축소됐다.



인테리어 자재는 인테리어 시장 확대에 수혜를 입고 있다. 2007년 이후 부동산 경기 침체가 지속되면서 이에 대한 돌파구로 인테리어 시장이 각광받고 있다. 빠르게 진행되는 핵가족화와 인구고령화로 1인 가구가 점차 증가하는 것도 이유다. 사람들이 집을 사는 것보다 주택 인테리어에 관심을 갖고 있다.

또한 2012년엔 없었던 열병합발전 매출이 지난해부터 반영되기 시작했다. 한솔홉데코는 2012년 3월부터 열병합발전사업에 투자하기 시작했으며, 지난해 2분기부터 매출이 발생했다. 지난해 발전 매출은 24억원, 영업이익은 23억원이다. 솔홈데코는중밀도섬유판(MDF) 생산 과정에서 발생하는 폐목재를 재활용해 고압의 스팀을 만들어 전력을 생산한다. 여기서 남는 스팀을 판매해 수익을 올리고 있는데 이것이 열병합발전의 매출로 잡힌다. 원가와 비용이 거의 발생하지 않아 매출 대부분이 이익으로 남는다.

다만, 최근 가파른 주가 상승으로 밸류에이션 매력은 과거 대비 떨어진 상태다. 지난해 실적을 반영한 한솔홈데코의 주가수익배수(PER)는 30.4배로, 코스피시장 평균  PER인 15배를 훌쩍 넘어선다. 주가순자산배수(PBR)는 1.37배로 2007년 이후 역대 최고 수준을 기록 중이다.