[즉시분석] 일진파워 1%↑...실적 기대감?

일진파워가 상승세다. 2일 오전 10시 55분 현재 전일보다 1% 오른 6080원을 기록 중이다. 연초와 비교하면 27% 높다. 전일에는 장 중 한때 6170원으로 52주 최고가를 경신하기도 했다.

최근 이러한 강세에는 실적 개선 기대감이 반영된 것으로 풀이된다. 일진파워는 지난해 수익성 턴어라운드를 기록했다. 매출액은 감소했지만 큰 폭의 이익 개선을 보인 것이다. 작년 연간 매출액은 1053억원으로 전년 대비 21% 줄어든 반면 영업이익은 63억원으로 134% 증가했다. 순이익도 44억원으로 743% 늘었다.

이에 따라 영업이익률은 2012년 2%에서 지난해 5.9%로 올랐고, 순이익률은 0.4%에서 4.2%로 높아졌다. 특히 순이익률의 개선폭이 높은 것은 유형자산처분이익, 이자비용감소 등이 반영되면서 영업외손익이 개선된 덕분이다. 금융손익은 (-)20억원에서 (-)15억원으로, 기타영업외손익은 2억원에서 4억원으로 각각 향상됐다.

수익성 개선은 구조적인 변화에서 비롯됐다. 화공플랜트 사업부문의 구조조정을 통해 원가를 절감했고, 경상정비사업부문에서는 관련 공사와 경상정비의 매출이 늘었다. 그 결과 지난 2012년 553명이던 직원수는 지난해 471명으로 15% 가량 줄었다. 경상정비부문의 매출액은 477억원에서 526억원으로 늘었고, 전체에서 차지하는 비중은 36%에서 50%로 확대됐다. 또 태양광사업의 중단 손실도 마무리되는 단계다.

여기에다 최근 경상사업의 신규 수주도 이어지고 있다. 지난달 21일에는 한국수력원자력과 한빛본부 취수설비 정비공사 외 1건을 신규로 체결했다. 금액은 118억원으로 지난해 매출액의 11.2%에 해당한다. 기간은 올해 5월 1일부터 2017년 4월 말 까지다.

증권가는 일진파워의 실적 개선이 올해에도 지속될 것으로 예상한다. 증권정보 제공업체 와이즈에프엔(Wisefn)에 따르면 최근 3개월간 증권사가 예상한 일진파워의 올해 매출액 평균은 1220억원이다. 전년 대비 16% 많다. 영업이익은 121억원으로 93% 늘 것으로 예상했다. 이를 반영하면 영업이익률은 9% 수준으로 산정된다. 작년의 5.9%에서 더 높아지는 셈이다.



회사의 실적 개선은 아이투자 피오트로스키 점수판에도 잘 드러난다. 지난해 말 일진파워의 피오트로스키 종합 점수는 9점 만점에 8점을 기록했다. 전년 동기 3점에서 5점이 추가된 것이다. 항목별로는 수익성 측면에서 3점을, 안전성과 효율성 측면에서 각각 1점을 더 받았다.

분기별로 살펴봐도 지난 2012년 4분기 3점 → 4점(2013년 1분기) → 6점(2013년 2분기) → 7점(2013년 3분기) → 8점(2013년 4분기)으로 점진적으로 개선되고 있다.

피오트로스키 평가는 미국 스탠포드 대학교 경제학과의 조셉 피오트로스키 교수가 개발한 종목 평가 방법이다. 수익성 4개, 안전성 3개, 효율성 2개 항목으로 나뉘며, 해당 항목이 개선될 때마다 1점씩 받는 구조다. 회사 실적이 개선되거나 턴어라운드 할 경우 피오트로스키 점수도 상승하는 경향이 있다. 8점 이상이면 우량 기업으로 분류한다.



다만 이 평가방법에는 저평가, 고평가 수준을 점검할 수 있는 밸류에이션이 포함돼 있지 않다. 따라서 주가수익배수(PER), 주가순자산배수(PBR)와 같은 투자지표를 추가로 참고하면 용이하다. 일진파워의 현재 PER은 20.4배, PBR은 1.55배다.