[즉시분석] 컴투스, 4월 들어 목표가 줄상향...왜?

이달 들어 증권사에서 목표주가를 잇따라 상향 조정한 컴투스가 주목된다. 21일 오후 1시 17분 현재 컴투스는 전일보다 0.5%(200원) 오른 3만8300원에 거래되고 있다.

전일(18일) LIG투자증권은 ‘낚시의 신’ 흥행으로 2분기 실적이 기대된다며 컴투스 목표주가를 종전 2만2000원에서 4만3000원으로 95% 상향 조정했다. 컴투스의 목표주가 상향은 이번이 처음이 아니다. 이달 들어 컴투스에 대해 리포트를 내놓은 증권사 6곳 모두 목표주가를 상향 조정했다. 상향 조정한 평균 목표주가는 종전보다 42% 오른 4만4167원이다.



이 같은 배경에는 최근 출시한 모바일 게임 ‘낚시의 신’ 흥행 호조가 자리하고 있다. 컴투스는 지난 3월 27일 ‘낚시의 신’을 출시했다. 언론에 따르면 ‘낚시의 신’은 발매 직후 중국 앱스토어 아이패드 부문 인기 1위, 아이폰 부문 인기 2위를 차지했다. 아울러 일본 앱스토어 인기게임 1위에 오르는 등 해외 총 68개국에서 인기게임 톱10 안에 포함됐다.

특히 ‘낚시의 신’은 컴투스가 자체 개발한 플랫폼 ‘컴투스 허브’를 통해 출시해 마진율이 높은 편이다. 이에 따라 증권업계는 ‘낚시의 신’ 매출이 본격적으로 반영되는 올해 2분기부터 실적이 크게 개선될 것으로 내다봤다. 이런 기대감이 반영돼서인지 '낚시의 신'이 출시된 이후 전일까지 컴투스 주가는 54% 올랐다.

신작 게임 출시도 긍정적이다. 컴투스는 지난 17일 최근 유행하고 있는 ‘몬스터 길들이기’와 같은 형태인 수집과 육성이 가능한 RPG게임 ‘서머너즈워’를 내놓았다. 이 외에도 신영증권에 따르면 컴투스는 올해 26종의 게임을 출시할 예정이며, 자체 개발한 게임 비중이 70%에 달할 전망이다. 여기에 게임빌과 시너지효과도 본격화될 것으로 내다봤다. 지난해 게임빌은 컴투스를 인수, 작년 말 보유지분 21.4%로 최대주주로 등극했다.

다만 증권사들은 기존 게임 매출 감소로 올해 1분기까지는 컴투스가 부진한 실적을 내놓을 것으로 예상했다. 이날 리포트를 내놓은 신한금융투자는 컴투스의 1분기 연결 기준 매출액이 217억원으로 전년 동기 대비 12.8% 감소할 것으로 내다봤다. 영업이익은 76.8% 줄어든 12억원으로 제시했다.

하지만 올해 매출액과 영업이익은 증가할 것으로 전망했다. 증권정보제공업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면 최근 3개월간 증권사가 예상한 올해 연결 기준 컴투스의 매출액은 1044억원, 영업이익은 176억원이다. 지난해 대비 28%, 128%씩 각각 늘어난 수준이다. 다만 순이익은 12% 감소한 170억원으로 제시했다.

이를 반영한 컴투스의 올해 말 예상 자기자본이익률(ROE)은 13.6%로 지난해 18.1% 대비 낮아진다. 증권사 목표주가와 예상 주당순자산을 반영한 주가순자산배수(PBR)는 3.57배 수준으로 현재 3.56배와 거의 비슷하다. 즉, 증권사들은 올해 ROE 감소를 예상하면서도, 컴투스가 현재 PBR을 유지할 것으로 전망한 셈이다.

컴투스는 과거 ROE가 5%~11%였을 때 PBR 2배 내외에서 거래됐었다. 2012년부터 ROE가 개선되기 시작, 2013년 1분기에는 26%까지 높아지면서 PBR 또한 7.4배까지 오른 바 있다. 지난해 말 기준 ROE는 18%, 현재 주가를 반영한 PBR은 3.56배다.




이런 가운데 컴투스의 투자매력도는 어떨까. 아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 컴투스의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 56위(상위 3%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.