[즉시분석] 제이엠티, ROE 6%→11%...배경은?

자기자본이익률(ROE)이 두 자릿수로 올라선 기업이 있어 눈길을 끈다. 그 주인공은  LCD 패널용 인쇄회로기판 조립품(PBA)을 생산하는 제이엠티다. 18일 오전 9시 50분 현재 제이엠티는 전일 대비 0.3% 오른 1305원에 거래되고 있다.

 

ROE란 주주의 몫인 자기자본을 활용하여 채권자의 몫인 이자비용을 포함한 각종 비용 및 세금을 제하고 얼마나 많은 당기순이익을 창출하는가를 판단하는 지표이다. ROE가 상승하면 주주의 몫인 자본총계도 더 빠르게 늘어난다. 아이투자는 지난 8일 ROE가 두 자릿수 이면서 전년 대비 개선된 기업들을 선정한 바 있다. (☞ [종목족보] '돈 버는 속도' 더 빨라진 기업은? )

 

이날 한국투자교육연구소(KIERI)에 따르면 제이엠티의 현재 ROE는 11.5%다. 이는 전년도 6.1%보다 5.4%P 높아진 수준이다. 주가순자산배수(PBR)는 1.01배, 주가수익배수(PER)는 8.7배다. 
 

제이엠티의 높아진 ROE 뒤에는 수익성 개선이 자리잡고 있다. 사업보고서에 따르면 지난해 제이엠티의 개별 기준 매출액은 1510억원으로 전년 대비 4.2% 감소했다. 반면 영업이익은 73억원으로 10.2% 늘었고, 연결지배 순이익은 46억원으로 113% 증가했다.

 

지난해 제품별 매출실적을 살펴보면 노트북, 모니터 LCD 패널 매출액은 702억원으로 전년 대비 23% 감소했다. 반면 LCD TV 패널 제품 매출은 증가했다. TV-소스 PBA 매출액은 전년 대비 12% 늘었고, TV-컨트롤 PBA는 186% 증가했다. LED TV의 확대로 LED 모듈 매출액도 379억원을 기록하며 13% 늘었다.

 

 

 

지난해 원재료 가격의 하락으로 인해 수익성은 개선됐다. 주요 원재료인 MLCC(매입 비중 22%)의 수입가격은 11.14원으로 전년 대비 4.3% 감소했다. MLCC의 달러 기준 가격은 0.01달러로 전년과 동일했지만, 환율 하락으로 원화 환산가격은 낮아졌다. Connector 수입 가격은 168.82원으로 9.9% 내렸다. 이로 인해 매출원가율은 90.9%로 전년 대비 1%P 낮아졌고, 영업이익률은 4.8%로 0.6%P 높아졌다.

 

지난해 영업이익 대비 순이익 증가폭이 큰 이유는 관계기업투자주식손상차손이 전년 대비 줄었기 때문이다. 제이엠티는 관계기업으로 제이엠아이(보유 지분 17.79%)와 제이엠시에스(51%)를 두고 있다. 제이엠티는 2012년 관계기업투자주식손상차손 51억원을 계상했다. 지난해에는 29억원을 계상해 전년 대비 22억원가량이 줄었다. 관계기업투자주식손상차손은 추정 미래 현금흐름에 영향을 주는 유의한 손상징후 등을 고려해 회사가 인식한다. 제이엠아이는  2011년부터 순이익 적자를 지속하고 있다.   

 

한편, 이달 들어 외국인이 제이엠티 주식을 사들이고 있다. 증권업계에 따르면 외국인은 지난 1일부터 전일까지 제이엠티 주식 총 3만309주를 순매수했다. 이는 발행주식수의 0.18% 규모다. 비록 큰 폭의 지분 확대는 아니지만 꾸준히 사들이고 있다.

 

 

▷ 주식MRI, 상장사 상위 8%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 제이엠티의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 134위(상위 8%)를 차지했다.

사업 독점력과 현금 창출력은 5점 만점에 4점을 받아 우수한 편이다. 또한 밸류에이션 매력도 높은 편이다. 다만 수익성장성은 2점을 받았다. 이는 최근 5년 평균 순이익 성장률이 6.5%에 불과했던 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.