[미리분석] 상신브레이크, 1년간 68%↑...배경은?

자동차 브레이크용 마찰재 제조사 상신브레이크의 주가가 꾸준한 상승세를 보여 관심을 끈다.

16일 증권업계에 따르면 상신브레이크 주가는 최근 6000원 선에서 거래되고 있다. 지난해 말부터 올해 3월 초까지 5000원 선에 머물렀으나, 이후 상승세를 타 6000원 선으로 다시 올라왔다. 이 회사 주가는 1년 전 3000원 중반에 불과했지만, 이후 지속 상승해 지난해 10월 1일 역대 최고가인 6860원을 경신한 바 있다.

상신브레이크의 전날 종가는 6240원으로 1년 전에 비해 68% 오른 상태다. 최고가인 6860원에 비하면 9% 낮은 수준이다.



상신브레이크의 주가 상승 배경엔 양호한 실적이 자리하고 있는 것으로 보인다.

상신브레이크는 지난해 개선된 실적을 냈다. 매출액은 2519억원으로 전년 대비 7% 증가했고, 영업이익은 176억원으로 28% 늘었다. 연결 지배지분 순이익은 169억원으로 80% 증가했다.

국내 마찰재 판매가 늘면서 매출이 증가했고, 원재료가가 내리면서 수익성이 개선됐다. 지난해 생산실적을 보면 마찰재인 패드(PAD)의 생산실적은 6600만개로 전년 대비 14% 늘었고, 라이닝(LINING)은 1804만개로 5% 증가했다. 상신브레이크는 패드 비중(매출 비중 71%)이 커 패드 생산실적이 중요하다. 또한 주요 원재료인 평량원자재 가격은 킬로그램당 3546원으로 전년 대비 14% 하락했다. 조립부품 프레스물은 327원으로 10%, 철판은 760원으로 10% 내렸다.

연결 순이익이 상대적으로 크게 증가한 것은 중국법인의 실적 개선 덕분이다. 지난해 상신브레이크의 중국 무석법인(지분율 100%) 매출액은 674억원으로 전년 대비 36% 늘었고, 순이익은 29억4300만원으로 86% 증가했다. 현대·기아차가 중국 시장에서 선전하는 가운데 고객사 다변화를 이룬 결과다. 증권가에 따르면 상신브레이크는 중국 보쉬(BOSCH)로의 매출과 중국 로컬업체로의 매출이 빠르게 늘고 있다.



최근 중국은 자동차 보급 확산으로 부품 시장도 덩달아 커지고 있다. 2013년 중국의 자동차 생산량과 판매량은 사상 처음 2000만대를 돌파했다. 중국자동차공업협회에 따르면 지난해 중국의 자동차 생산량과 판매량이 각각 2211만7000대, 2198만4000대로 전년 대비 각각 15%, 14%씩 늘었다. 이는 2011년 판매량 증가율 2.5%, 2012년 판매량 증가율 4.3%를 크게 웃도는 것이다.

이에 발맞춰 상신브레이크는 지난해 3월 중국 무석법인에 이어 지분 100% 사천법인인 상신제동계통(사천)유한공사를 신규 설립했다. 현지 자동차 업체에 제품 공급을 확대하기 위한 것이다. 회사는 무석법인의 추가 증설도 계획하고 있다.

지난해 실적을 반영한 상신브레이크의 주가수익배수(PER)는 7.9배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.39배, 자기자본이익률(ROE)은 17.6%다.

▷ 브레이크 마찰재 국내 1위...주식MRI 상위 5%

상신브레이크는 자동차 브레이크용 마찰재 제조업체다. 마찰재는 자동차 브레이크 시스템에서 휠과 직접 맞닿아 마찰 운동을 통해 속도를 줄이는 역할을 한다. 이 부품은 신차 생산 시 장착되고, 오래되면 교체가 필요해 자동차 생산량과 보급 대수에 따라 수요가 변동한다. 상신브레이크는 지난해 국내 자동차 브레이크용 마찰재 시장에서 점유율 44%로 1위를 기록했다.

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 상신브레이크의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 90위(상위 5%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.