[즉시분석] 프럼파스트, 이익증가...주가는 왜?

프럼파스트의 주가 흐름이 최근 실적 개선 폭에 비해 부진한 것으로 나타났다.  

11일 아이투자(www.itooza.com)에 따르면 프럼파스트의 연환산(최근 4분기 합산) 기준 순이익은 지난해 4분기 29억원으로 지난해 2분기 대비 52% 증가했다. 하지만 최근 6개월간 주가는 약 5% 하락했다. 이에 따라 순이익 증가율과 주가 상승률 간 괴리율은 57%p로 벌어졌다.



프럼파스트는 건축에 사용하는 플라스틱 배관재를 만든다. 배관재 산업은 건설경기, 특히 신규주택 착공에 영향을 많이 받는다. 국내 배관재 시장은 프럼파스트를 비롯해 애강리메텍, 현대EP, 동명 4개 경쟁사가 대등한 시장경쟁구도를 형성하고 있다.

지난해 프럼파스트의 매출액은 341억원으로 전년 대비 8% 늘었다. 같은 기간 영업이익은 152% 증가한 35억8800원을, 순이익(연결 지배지분)은 126% 늘어난 29억3000만원을 각각 기록했다. 이익 규모가 크지 않은 편이라 영업이익과 순이익 증가율이 크게 나타났다.

[그림] 프럼파스트 연간 실적 V차트

 
주력 제품인 PB파이프의 판매량 증가가 실적 개선을 이끌었다. PB파이프의 지난해 매출액은 301억원으로 전년 대비 5% 늘었다. PB파이프는 부식에 강하고 화학적 물질에 대한 저항성이 뛰어나며, 시공이 편리하다. 이에 따라 기존의 강관, 동관, PP-C관 등을 대체해 수요가 늘고 있다.

원/엔 환율 하락도 실적 개선에 힘을 보탠 것으로 보인다. 프럼파스트는 일본 미쓰이화학에서 PB파이프 원료인 폴리뷰틸렌을 구입한다. 따라서 원/엔 환율이 내리면(원화가 강세를 보이면) 매출원가를 절감할 수 있다. 지난 2012년 100엔당 1500원 ~ 1200원 사이에 형성됐던 원/엔 환율은 지난해 연초 1186원에서 줄곧 하락해 지난해 연말 1000원으로 하락했다. 이에 힘입어 프럼파스트의 '매출원가 대비 원재료 비중'은 지난해 74.7%로 전년 대비 2.5%P 하락했다.

* 매출원가 대비 원재료 비중 = (재고자산의 변동 + 사용된 원재료) / 매출원가

외환은행에 따르면 이시각 현재 원/엔 환율은 100엔당 1026.9원에 거래 중이다. 이는 5년래 최저 수준으로 이같은 추세가 유지된다면 올해도 프럼파스트는 원재료 조달 측면에서 절감 효과를 누릴 것으로 기대된다.

지난해 연간 실적 기준 프럼파스트의 현재 PER은 6.7배다. PBR과 ROE는 0.91배와 13.6%다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 8%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 프럼파스트의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 133위(상위 8%)를 차지했다.
중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다.
 
소비자 독점력은 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.
 
현금 창출력은 1점으로 낮은 평가를 받았다. 연산환 기준(최근 4분기 합산 기준)으로 영업활동현금흐름이 순이익보다 적고, 잉여현금흐름비율이 7% 미만인 점 등이 반영된 결과다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.