[미리분석] 대동, 피오트로스키 점수 4점→8점

대동의 피오트로스키 점수가 꾸준히 개선돼 눈길을 끈다.

3일 아이투자(www.itooza.com)에 따르면 지난해 4분기 대동의 피오트로스키 점수는 9점 만점에 8점을 받았다. 전년 동기 대비 4점이 증가했다. 세부적으로 보면 수익성 측면에서 지난해 4분기 ROA는 3.9%로 전년 동기 대비 4.8%P 높아졌다. 영업현금흐름은 전년 동기와 같이 1점을 획득했지만 금액은 417억원으로 241억원 증가했다. 안전성 항목에서도 장기부채비율은 11.3%P 낮아졌다. 주식수도 증가하지 않아 1점을 추가로 받았다. 효율성 항목에서는 매출총이익률이 5%로 높아져 점수를 받았다. 대동은 지난 2012년 4분기 이후 6점→7점→8점→8점을 받으며 4분기 연속 점수가 높아졌다.



피오트로스키 점수판은 미국 스탠포드 대학의 조셉 피오트로스키 교수가 개발한 종목 평가 방법이다. 기업의 수익성, 자본조달 및 레버리지 사용의 안전성, 영업효율성 등 3가지 부문에서 총 9가지 기준을 적용해 종합 평가한다. 재무적으로 허약한 기업을 골라내는 데 효과적이며, 실적 개선 및 턴어라운드 기업을 찾는 데 유용하다.

다만 이 평가방법에는 밸류에이션이 포함돼 있지 않다. 따라서 저평가, 고평가 수준을 판단하기 위해 주가수익배수(PER), 주가순자산배수(PBR) 등의 투자지표를 추가로 참고하면 용이하다. 대동의 현재 주가수익배수(PER)는 10.1배, 주가순자산배수(PBR)는 1.13배다. 자기자본이익률(ROE)은 11.27%다.
 
꾸준한 기업의 체질 개선 배경에는 지난해 개선된 실적이 자리잡고 있다. 지난달 31일 내놓은 사업보고서에 따르면 대동의 지난해 연결 기준 매출액은 6756억원으로 전년 대비 17.6% 증가했다. 영업이익은 322억원으로 171.2% 늘었고, 순이익은 213억원으로 421.6% 급증했다.



세부적으로 살펴보면 지배기업인 대동과 종속기업 중 중국법인인 '소주화창기전유한공사'의 매출 증가가 눈에 띈다. 지난해 대동의 개별 기준 매출액은 5053억원으로 전년 대비 10.2% 증가했다. '마그네슘 다이캐스팅용(Md D/C제품)' 부품의 매출증가율이 가장 높았다. 지난해 대동의 Mg D/C제품 매출액은 330억원으로 전년 대비 56% 증가했다. 가장 비중이 큰 스위치 제품(매출 비중 54.1%) 매출액은 2734억원으로 5% 늘었다. 자회사 소주화창기전유한공사의 지난해 매출액은 1563억원으로 35.6% 증가했다.  

지난해 매출원가율 하락에 따른 수익성 개선은 돋보였다. 작년 매출원가율은 87.2%로 전년 대비 2.9%P 낮아졌다. 동, 아연, 마그네슘 등 대부분의 원재료는 국내 업체를 통해 조달한다. 반면 마그네슘은 중국, 대만 등을 통해 매입하고 있다. 한국마그네슘기술연구조합에 따르면 지난해 1월부터 11월까지 중국산 순마그네슘 평균 가격은 톤당 2811달러로 전년 대비 11.5% 하락했다. 이에 따라 지난해 영업이익률은 4.8%로 전년도 2.1%보다 두배이상 높아졌다.

대동은 자동차 부품업체이다. 주요 제품은 자동차용 키셋트, 콤비네이션 스위치, 스마트키 시스템 등이 있다. 대부분 국내 자동차 업체에 납품한다. 지난해 현대차에 대한 매출 비중은 35.7%, 기아차 26.5%, 한국지엠 1.7% 다. 이에 현대·기아차의 매출에 영향을 많이 받는다. 참고로 지난 1일 발표한 현대차 3월 판매 실적은 국내외 합계 43만대로 전년 동기 대비 10.6% 증가했다. 기아차는 27만대로 15.2% 늘었다.