[즉시분석] 고영, 피델리티 1년 반만에 컴백...왜?

외국계 투자회사인 피델리티 펀드(FIDELITY FUNDS)가 고영 지분을 대량 보유해 주목된다. 2일 오후 2시 13분 현재 고영은 전일보다 0.9%(200원) 오른 2만1500원 거래되고 있다.

이날 피델리티 펀드는 고영 지분을 5.36% 보유했다고 신규 보고했다. 이는 지난 2012년 8월 10일 보유지분을 4.27%까지 축소한 뒤, 약 1년 6개월 만이다. 피델리티 펀드는 고영의 3차원 부품장착 및 납땜검사기(3D AOI)에 주목한 것으로 보인다.

고영은 2007년 8월부터 2009년 10월까지 3D AOI를 개발, 2010년부터 판매를 시작했다. 3D AOI 장비는 전자제품 조립공정에서 인쇄회로기판(PCB)에 부품을 부착한 후 불량여부를 판별하는 후공정 검사에 사용되는 필수장비다. 기존에는 100% 2D 장비로 구성돼 있었다. 3D AOI 검사장비는 고영이 유일하게 공급하고 있다. 3D AOI는 불량 검출률이 2D 대비 높고, 목시검사가 필요 없어 인건비 감소 효과도 있다.

이에 따라 3D AOI 수요가 늘고 있다. 실제로 고영의 3D AOI 매출액은 2010년 22억원에서 지난해 224억원으로 10배 넘게 늘었다. 매출에서 차지하는 비중도 3%에서 22%로 높아졌다. 같은 기간 3D SPI 매출액은 580억원에서 775억원으로 34% 늘어나는 데 그쳤다.



향후 전망도 긍정적이다. 증권업계에 따르면 지난해 말 고영은 국내 대형 IT업체를 고객사로 확보했다. 이에 따라 하위 업체들도 고영의 제품을 추가로 채택할 것으로 기대했다. 회사측은 최근 언론사와 인터뷰를 통해 올해 3D AOI 매출 비중이 절반 수준으로 높아질 것으로 예상하고 있다고 밝혔다.

다만, 고영은 지난해 수익성이 부진한 실적을 내놓았다. 작년 별도 기준 매출액은 1039억원으로, 2012년 대비 3% 늘었다. 반면 영업이익은 13% 감소한 177억원을, 연결 지배기준 순이익은 8% 줄어든 139억원을 각각 기록했다. 매출원가가 5% 늘어난 487억원을, 판관비가 9% 증가한 301억원을 각각 기록한 영향이다.

특히 종업원급여가 102억원으로, 2012년 대비 15% 늘었다. 연구개발비도 13% 늘어난 72억원을 기록하면서 수익성 부진에 일조했다. 이에 따라 연구개발비 비중은 지난해 8.5%로, 2012년 7.5% 대비 1%P 높아졌다. 동부증권에 따르면 이는 3D AOI 장비로 사업 영역을 확대한 영향이다. 이 증권사 권윤구 연구원은 올해 3D AOI 장비 개발이 완료돼 관련 비용이 줄어들 것으로 내다봤다.

또한, 고광일 사장은 언론 인터뷰를 통해 '의사소통 부재'도 실적 부진의 이유로 꼽았다. 임직원과 부서가 늘어나면서 의사소통이 제대로 안 되기 시작한 것. 고 사장은 지난해 하반기부터 강의 등 제도를 도입해 의사소통 부재를 해결해 나가고 있다고 밝혔다.

한편, 지난 3월 12일 고영은 보통주 1주당 신주 0.5주를 배당하는 무상증자를 결정했다.

이런 가운데 고영의 투자매력도는 어떨까. 아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 고영의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 137위(상위 8%)를 차지했다.

4년간 연평균 순이익 성장률이 60%로 높은 점이 반영돼 수익성장성 부문에서 5점 만점을 받았다. 이에 더해 4년 동안 자기자본이익률(ROE)가 15%를 넘는 점 등이 반영돼 사업독점력 부문에서도 5점을 받았다. 차입금이 없고, 유동비율이 100%를 넘는 점 등이 반영돼 재무안전성 부문에서도 5점으로 높은 점수를 받았다.

다만 현재 자기자본이익률(ROE)은 13.51%로 5년 평균 ROE 18.87%보다 낮은 반면, 현재 주가순자산배수(PBR)는 3.03배로 5년 평균 PBR 2.64배보다 높다. 이에 따라 밸류에이션 부문에서는 점수를 받지 못했다. 재무활동으로인한현금흐름 부호가 양수인 점, 잉여현금흐름비율이 낮은 점 등이 반영돼 현금창출력 부문에서도 2점으로 낮은 점수를 받는 데 그쳤다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.