[즉시분석] 케이엠, 8일 연속 상승...저PBR 부각?

케이엠이 연일 상승세를 나타내 눈길을 끈다. 18일 한국거래소에 따르면 케이엠은 지난 7일부터 전일까지 7거래일 연속 올랐다. 이 기간 상승률은 7.6%다.

이날 오전 9시 18분 현재 전일보다 2% 오른 3470원에 거래되고 있다. 8거래일째 오름세다. 특히 전일에는 케이엠이 속한 코스닥 시장이 1.5% 하락세를 기록하는 가운데 3% 올라 시장 대비 강세를 보였다.

케이엠은 코스닥 반도체 장비업체 중 저PBR(주가순자산배수)주로 꼽힌다. 최근 상승에도 여전히 낮은 수준에 머무르고 있다. 이날 개장전 PBR순위에서 0.56배로 1위에 자리했다. 2위 유니셈의 PBR은 0.62배다.



이처럼 PBR이 낮은 수준에 머무르고 있는 데엔 최근 수익성(ROE)과 관련이 있어 보인다. 일반적으로 주가순자산배수(PBR)와 자기자본이익률(ROE)은 정의 상관관계를 보인다. 실제로 케이엠의 경우에도 과거 10% 이상의 ROE를 기록하면서 PBR도 1배를 상회했으나 최근 ROE가 10% 미만에서 머무는 동안 PBR은 줄곧 1배 아래에서 거래됐다. 과거 5년 평균 PBR은 0.56배다.



최근엔 ROE가 더욱 낮아졌다. ROE는 순이익을 자기자본으로 나눠 계산하는데 분모인 순이익 규모가 감소했기 때문이다. 작년 연간 순이익(연결 기준)은 21억7600만원으로 전년 동기보다 22% 줄었다.

그러나 케이엠의 영업환경은 양호했다. 지난해 연간 매출액은 1233억원으로 전년 동기보다 8% 늘었고, 영업이익은 35억원으로 54% 증가했다. 제품 판매량 증가에 생산성 향상에 따른 수익성 개선이 더해진 덕분이다. 순이익의 부진은 자회사 케이엠LCD(지분 100%) 매각에 따른 손상차손이 반영됐기 때문이다. 이는 일회성 비용에 해당한다.

케이엠LCD 지분 매각 공시는 지난해 12월 나왔다. 공시에 따르면 케이엠은 자회사 케이엠LCD와 이 회사의 100% 자회사인 주해시과미광전유한공사를 96억원에 처분했다. 이에 따라 연결대상 법인은 8개에서 6개로 변경됐다. 주요 사업인 LCD(액정디스플레이) 제조 도매 사업에서 판매처 확보의 어려움을 겪었고, 단가경쟁력이 상실됨에 따라 조기 투자자금 회수 차원에서 이뤄졌다.

▷ 반도체 클린룸용 소모품 제조사

케이엠은 미세먼지 관련주로 꼽히며, 황사와 미세먼지 관련 소식에 따라 주가 등락을 보이기도 한다. 케이엠의 주력 품목은 반도체 클린룸에서 사용되는 각종 소모품이다. 매출의 20%를 관련 제품으로, 나머지를 상품과 용역제공으로 올린다.

클린룸이란 먼지가 없는 방(clean room)이란 의미로 반도체 제조 시설을 나타낸다. 미세공정을 거쳐야 하는 반도체 제조 과정의 특성상 작은 먼지라도 유입된다면 제품의 불량으로 이어지기에 클린룸은 필수다. 케이엠은 여기에서 사용하는 장갑, 의류, 모자, 마스크 등을 제작해 납품한다. 이 중에서 마스크는 공기중 먼지를 차단하는 방진마스크도 포함돼 있어 증시에서 미세먼지 관련주로 꼽히고 있다.