[대가의 선택] 켄트 시몬스의 '대창단조'

시몬스 "좋은 산업에 집중하라"

켄트 시몬스는 특정 산업에 집중된 포트폴리오를 즐기는 투자 대가다. 그가 운용하는 노이버거 포커스 펀드는 회사 약관에 6개 산업 내의 주식들만 보유하도록 돼있다. 게다가 시몬스는 6개보다 적은 산업들을 포트폴리오에 포함시키기도 한다. 그는 성장률이 시장보다 높으면서 주가수익배수(PER)가 낮은 회사를 찾는다. 반면 장부가치 대비 낮게 거래되는 주식은 할인될 이유가 있다고 판단해 중요하게 여기지 않는다.

시몬스는 시장에서 수익률이 좋은 주식들 대부분이 같은 산업에 속해 있다고 강조한다. 그는 가격이 매력적인 주식을 찾은 후 같은 산업 내에 똑같이 매력적인 주식이 있는지 확인한다. 시몬스는 개별 회사보다는 산업 전체에 집중한다.

시몬스의 선택 '대창단조'

시몬스는 주당순이익(EPS) 성장률이 10%를 넘고, 주가수익배수(PER)가 시장 평균 대비 낮은 기업을 선호한다. 또한 배당수익률이 2% 이상인 기업을 좋아하고, 재무 건전성을 고려해 부채비율이 150% 이하인 기업을 선호한다.

대창단조는 시몬스의 투자 요건을 만족하는 기업 중 하나다. 최근 5년간 EPS 성장률이 39.7%로 높다. 또한 주가수익배수(PER)가 5배로 시장 평균치인 17배의 1/3 이하다. 주가순자산배수(PBR)는 0.83배, 자기자본이익률(ROE)은 16.7%다. 2012년 기준 시가배당률은 2.5%이고, 부채비율은 23%에 불과해 재무 안전성 기준을 통과한다.

▷ 원재료가 하락으로 수익성 개선

대창단조는 건설중장비용 부품 제조사다. 주력 제품은 굴삭기와 불도저 하단부에 장착되는 캐터필러(무한궤도)다. 캐터필러는 무게를 버티고 엔진의 구동력을 전달해 건설중장비를 이동시키는 핵심부품이다. 또한 자동차 엔진 부품인 크랭크샤프트를 생산해 상용차용으로 공급하고 있다. 지난해 3분기 누적 기준 제품별 매출 비중은 중장비부품 73%, 자동차부품 6%다.

대창단조는 국내외 50여개의 다변화된 고객사를 두고 있다. 주 매출처로는 현대중공업, 두산인프라코어, 볼보코리아 등이 있다. 볼보는 주로 유럽지역에 수출을 하고, 현대중공업은 미국과 러시아, 두산인프라코어는 중국에 굴삭기를 판매한다.

대창단조는 굴삭기 업황 불황으로 지난해 3분기 매출액이 483억원으로 전년 동기 대비 19% 감소했다. 하지만 원재료가 하락에 힘입어 영업이익은 54억4200만원으로 24% 늘었고, 연결 지배지분 순이익은 40억4500만원으로 33% 증가했다. 분기보고서에 따르면 주요 원재료인 탄소강 가격은 지난해 3분기 킬로그램당(Kg) 922원으로 전년보다 16%, 합금강 가격은 846원으로 9% 내렸다. 4분기 실적은 아직 발표하지 않았다.

대창단조의 영업이익률은 동종업계에서 가장 높은 수준을 기록하고 있다. 지난해 3분기 누적 기준 대창단조의 영업이익률은 12%다. 타 캐터필러 부품회사인 진성티이씨는 6.6%, 흥국은 5.8%에 머물렀다.