[즉시분석] 영흥철강, 매출 감소에도 영업익 '개선'...왜?

영흥철강이 매출 감소에도 영업이익 개선을 이뤄 관심을 끈다. 19일 오후1시 16분 현재 25원 오른 2245원에 거래되고 있다. 2월 들어서만 15% 넘게 올랐다.

증권업계에 따르면 전일 영흥철강은 지난해 연결 기준 매출액이 2354억원으로 전년 대비 10.4% 감소했다고 밝혔다. 반면, 영업이익은 99억원으로 23.1% 늘었고, 순이익은 84억원으로 30.4% 증가했다. 영흥철강은 대외적인 과열 경쟁으로 인해 매출액은 감소했으나, 원가 절감과 사업 다각화로 수익성은 개선됐다고 밝혔다. 

실제 3분기 누적 매출 현황을 살펴보면, 국내 자동차 부품 사업부문은 전년과 비슷한 수준을 보였지만, 철강 부문은 부진했다. 특히, 중국 내 철강사업 매출액이 전년 대비 11% 감소해 하락폭이 제일 컸다. 이는 중국 등 신흥국들의 저가 제품 공세에 가격경쟁력 확보가 힘들었기 때문이다. 



그러나, 영업이익은 큰 폭으로 개선됐다. 영흥철강의 작년 3분기 누적 영업이익은 59억9000만원으로 전년 동기 대비 164% 늘었다. 이는 매출원가가 매출액보다 더 크게 감소했기 때문이다. 작년 3분기 누적 매출액은 전년 동기 대비 6.3% 줄었든 반면 매출원가는 9.4% 감소했다. 이에 따라 2012년 3분기 89.6% 였던 매출원가율은 작년 3분기 85.9%로 3.7%P 낮아졌다.  

매출원가의 감소 요인으로는 원재료 가격 하락이 큰 영향을 미쳤다. 전체 매입액의 57%를 차지하고 있는 WIRE ROD의 원재료 가격은 전년 동기 대비 19% 감소하며 가장 큰 하락폭을 보였다. 중국 철강 사업에 쓰이는 비도금선 원재료도 10% 하락했다. 자동차 부품에 쓰이는 선재 부분 원재료는 28% 상승했지만, 상대적으로 매입비중이 적어 영향은 미미했다. 이 가운데 제품 가격은 원재료 가격 대비 소폭 하락하는데 그쳤다. 국내 철강 제품인 와이어로프, PC 강연선은 전년 동기 대비 9% 하락했다. 중국내 철강 제품은 1% 내렸다. 자동차 부품 제품 가격은 전년 동기와 비슷한 수준을 이어갔다.

 

영흥철강은 사업다각화를 위해 해외법인을 설립했다. 2012년 9월 와이어로프 판매업을 하는 미국 법인 YOUNGWIRE USA,INC.(지분율 51%)를 세웠고, 2012년 12월 철강선 제조업을 하는 베트남 법인 YOUNGWIRE VINA CO.,LTD(지분율 100%)를 설립했다. 작년 3분기 누적 기준 미국 법인 순이익은 9400만원, 베트남 법인은 1억7000만원을 기록했다. 순이익은 미미했지만 추가적인 수익원이 발생했다.

영흥철강의 작년 4분기 실적도 큰폭으로 개선됐다. 연결 기준 매출액은 959억원으로 전년 동기 대비 95.7% 증가했다. 영업이익은 39억원으로 178% 늘었고, 순이익은 56억원으로 133% 급증했다. 

작년 12월 9일 발행된 미래에셋증권 보고서에 따르면 올해 영흥철강은 공장 이전 과정을 통해 IT와이어 생산에 주력할 것으로 보인다. 상대적으로 저가 제품인 이너케이블 및 와이어로프는 베트남 공장으로 이전해 원가 절감이 이뤄질 것으로 전망된다. 또한 자회사 삼목강업의 가시적인 성과가 나올 것으로 보인다. 일본 미쯔비시, 쓰바루에 공급 시작을 기반으로 현대/기아차로도 확대할 예정이다. 

이번 발표된 영흥철강의 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 22배로 종전 37배보다 낮아졌다. 주가순자산배수(PBR)는 0.93배에서 0.90배가 됐다. 자기자본이익률(ROE)은 종전 2.5%에서 4.1%로 1.6%P 높아졌다. 

영흥철강은 1977년 설립돼 와이어로프 제조를 주요 사업으로 한다. 세화통운 그룹에 속해있다. 현재 매출액 구성은 한국 내 철강 사업 63%, 자동차 34%, 중국 철강 2%, 베트남 1%다.