[승부주] 보령제약, 큰손 '러브콜' 지속...왜?

외국인이 보령제약을 꾸준히 사들여 관심을 끈다.

18일 증권업계에 따르면 외국인은 올 들어 보령제약 주식을 순매수하고 있다. 지난 1월 2일부터 전날까지 순매수한 수량은 15만4800주다. 이에 따라 외국인 지분율은 종전 5.5%에서 7.4%로 확대됐다.

현재 보령제약 지분을 5% 이상 보유한 큰손 투자자는 국민연금과 베어링자산운용이 있다. 국민연금은 지난달 9일 보령제약 지분을 5.01%에서 6.03%로 확대했다고 공시했고, 베어링자산운용은 지난해 8월 22일 지분 5%를 확보했다고 신규 보고했다.



큰손 투자자들은 보령제약의 실적 개선과 성장 가능성을 주목한 것으로 풀이된다.

보령제약은 지난해 수익성이 개선됐다. 지난해 3분기 누적 매출액은 2414억원으로 전년 동기 대비 2% 증가하는데 그쳤으나, 영업이익은 122억원으로 175% 급증했다. 고마진 제품인 '카나브'의 매출이 149억원으로 4% 증가했고, 상품 매출은 700억원으로 11% 늘었다. 지난해 4분기 실적은 아직 발표하지 않았다.

판관비율 하락도 수익성 개선에 기여했다. 회사의 지난해 3분기 누적 판관비율은 36.9%로 전년 동기 대비 2.2%p 내렸다. 세부내역을 보면 판관비에서 비중이 두번째로 큰 연구개발비가 가장 크게 감소했다. 지난해 3분기 누적 연구개발비는 188억원으로 13% 줄었다.

보령제약은 최근 주력 제품인 카나브를 바탕으로 해외 수출을 본격화하고 있다. 이 제품은 2011년 자체 개발한 고혈압치료제로, 보령제약의 실적을 견인하고 있는 효자 품목이다. 발매 후 첫 해 만에 100억원의 매출을 기록했고, 2012년 182억원으로 늘었다. 증권가에 따르면 2013년 카나브 매출은 220억원까지 성장한 것으로 추정된다.

회사는 지난 1월 중국 글로리아사와 10년간 약 7600만 달러(로열티 포함, 약 802억원) 규모의 카나브 단일제에 대한 라이선스 아웃 계약을 체결했다. 보령제약은 글로리아사로부터 라이선스 로열티 540만 달러를 받고 카나브에 대한 중국 내 독점판매권을 제공하며 카나브 단일제를 공급하게 된다.

이로써 카나브는 멕시코를 포함한 중남미 13개국과 브라질, 러시아에 이어 중국 시장까지 진출하게 됐다. 2011년부터 현재까지 카나브의 해외 수출 계약 금액은 총 1억9060만 달러다. 보령제약은 미국과 유럽에 접근성이 뛰어난 멕시코와 시장 규모가 가장 클 것으로 평가받는 중국 시장을 중점적으로 공략하고 있다.



증권가는 카나브의 매출 호조로 보령제약의 실적 성장세가 올해에도 지속될 것으로 전망한다. 금융정보 제공업체 와이즈에프엔에 따르면, 증권사들이 최근 3개월 간 제시한 보령제약의 올해 예상 실적은 매출액 3575억원, 영업이익 256억원이다. 이는 전년도 추정 실적 대비 각각 10%, 29%씩 개선된 규모다.



최근 4분기 합산 순이익을 반영한 보령제약의 주가수익배수(PER)는 22.2배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.78배, 자기자본이익률(ROE)은 8%다. 증권가의 올해 예상 순이익인 213억원을 반영할 경우 PER은 12.9배다.