[즉시분석] 대정화금, 저평가 매력 부각...어떻길래?

시약 및 원료의약품을 생산하는 대정화금이 과거보다 수익성은 높아졌지만 자산가치 대비 가격이 싼 기업으로 꼽혔다.

6일 아이투자(www.itooza.com)에 따르면 전일 '종목족보'로 공개한 유럽 위기 때보다 수익성 좋고 싼 종목에 대정화금이 포함됐다. (바로가기 ☞ [종목족보] 유럽 위기 때보다 싸졌다고? 어떤 주식이길래... )

이는 유럽발 금융위기로 코스피 지수가 1600선까지 하락했던 지난 2011년 10월 5일과 이달 4일을 기준으로 해당 종목의 투자지표를 점검해 본 결과다. 대정화금의 자기자본이익률(ROE)은 10%에서 14%로 개선된 반면, 주가순자산배수(PBR)는 1.2배에서 0.9배로 하락했다.



일반적으로 PBR은 ROE와 같은 방향으로 움직인다. 기업의 자산으로 얼마만큼의 수익을 올리는지를 나타내는 ROE가 높은 기업의 자산가치(PBR)에 프리미엄이 붙는 것이 합리적이기 때문이다. 따라서 기업의 ROE가 높아지면 주가가 상승해 PBR도 같이 오르게 된다.

ROE 상승에도 PBR이 유지된다면 좋은 투자 기회가 되거나 시장 참여자들이 이같은 ROE가 유지되기 힘들다고 판단하는 것으로 해석된다. 즉, 개선된 ROE가 유지 가능하다면 저가 매수 찬스가 되는 셈이다. 대정화금의 경우 시장 참여자들이 ROE유지가 힘들다고 판단하는 것으로 풀이된다. 현재 ROE 산정의 기준이 되는 순이익엔 일회성 이익이 반영돼 있다.

작년 3분기까지 반영된 일회성 수익은 지분법주식처분이익 55억원이다. 연환산 순이익 91억원에서 이를 제외하고 다시 ROE를 계산하면 5.6%가 나온다.

다만 부진했던 영업이익률이 최근 개선되고 있는 점은 투자자에게 긍정적인 요인으로 꼽힌다. 최근 4개 분기 합산(연환산) 실적 기준 영업이익률은 2012년 4분기 8.2% 까지 낮아졌으나 작년 3분기엔 10%로 개선됐다. 같은 기간 주요 원재료 아세톤, 에틸알콜의 가격이 전년 대비 2% 이상 하락한 점이 반영된 것으로 보인다.