[즉시분석] 풍강, 영업익 120%↑...비결은?

8월 결산법인인 풍강이 1분기 호실적을 발표한 가운데 상승세다. 3일 오후 1시 40분 현재 풍강은 전일 대비 1.7%(45원) 오른 2675원에 거래되고 있다.

이날 풍강은 잠정 집계한 1분기 실적을 발표했다. 매출액은 220억원으로 전년 동기 대비 5% 증가했다. 같은 기간 영업이익은 8억7900만원으로 120% 급증했으며, 순이익은 12억3000만원으로 29% 증가했다. 매출액이 증가한 가운데 제품 가격 상승과 원재료 가격 하락이 맞물려 영업이익이 크게 개선된 것으로 해석된다. 풍강은 8월 결산법인으로 2013년 9월부터 2013년 11월까지가 1분기다.



주력 제품인 너트 개당 단가는 2012년 1분기 35.9원, 2분기 누적 36.1원 → 3분기 누적 36.6원 → 4분기 누적 36.7원으로 꾸준히 올랐다. 반면 같은 기간 KG 당 환봉 가격은 1008원에서 985원으로 하락했다. 이번 1분기에도 이 같은 흐름이 지속돼 수익성이 크게 개선된 것으로 보인다.

1분기 실적을 반영해 주가수익배수(PER)는 5.4배에서 5.1배로 낮아졌다. 풍강은 최근 5년 간 순이익이 꾸준한 편이라 평균 PER을 활용한 밸류에이션 측정이 가능하다. 풍강의 5년 평균 PER은 5.6배다. 현재 PER이 9%가량 낮다. 현재 풍강은 과거 평균 가격보다 9% 낮게 거래되고 있단 의미다. 풍강의 주가순자산배수(PBR)는 0.50배에서 0.49배로 낮아졌으며, 자기자본이익률(ROE)은 9.3%에서 9.7%로 올랐다.

▷ 자동차용 너트 시장 과점업체

풍강은 1947년 설립된 너트, 볼트, 스크류 제조업체다. 제품의 대부분은 국내 완성차 업체에 납품된다. 현대·기아차, 한국GM, 르노삼성 등 국내 완성차업체에 직접 납품하기도 하며, 현대모비스를 포함한 자동차 부품업체를 통해 제품을 공급하기도 한다.

너트 시장은 진입 장벽이 낮아 600여개의 중소업체들이 난립해 있다. 그러나 대형 고객사를 확보하기 위해선 수백여 종의 너트를 관리해야하는 선진 물류시스템과 노하우가 필요하다. 풍강은 다년간 쌓은 기술력을 바탕으로 고객사 내 점유율을 확대해 왔다. 풍강은 자동차용 너트 시장에서 비상장회사인 삼진정공과 함께 시장을 양분해 과점하고 있다.