[대가의 선택] 피터린치의 '인프라웨어'

피터 린치 "10배 뛰는 종목은 생활 속에 있다"

피터 린치는 '생활 속 투자'를 즐겨했던 대가다. 일상 생활에서 볼 수 있는 제품이나 서비스를 통해 투자 아이디어를 얻었다. 사람들이 특정 제품에 환호할 때 피터린치는 그 회사 주식을 샀다. 이를 통해 피터 린치는 '10루타' 주식도 찾았다. 10루타 주식은 투자금을 10배로 불릴 수 있는 성장주를 뜻한다.

피터 린치가 운영한 마젤란 펀드는 1977년부터 1990년까지 13년 동안 누적수익률 2703%, 연평균수익률 29.2%라는 경이적인 수익률을 기록했다. 13년 동안 한번도 마이너스 수익률을 낸 적이 없고, 동기간의 S&P 500 지수의 연수익률 15.8%를 훌쩍 뛰어넘었다. 이로 인해 마젤란펀드를 운영한 피터린치는 '월가의 영웅'이란 찬사를 얻었다.

피터린치의 선택 '인프라웨어'

피터 린치는 주가수익배수(PER)가 낮고, 매출액과 순이익 성장률, 영업이익률이 높은 종목을 선호했다. 또한 재무 안전성을 체크하기 위해 영업이익이 이자비용의 2배 미만인 회사는 제외했다.

인프라웨어는 최근 4분기 합산 순이익 기준 주가수익배수(PER)가 16배로 과거 3년 평균치인 64배보다 낮다. 과거엔 분기 순이익 적자 영향으로 순이익 규모가 작아 PER이 높게 계산됐다. PER은 현재(26일 오전 11시 24분) 주가 1만1050원을 기준으로 산출했다. 3년간 매출액 성장률은 25%, 순이익 증가율은 20.7%로 높은 수준을 기록했다. 또한 영업이익률은 40%로 높았고, 이자보상배율은 30배를 기록해 재무 안전성 기준을 통과했다.

인프라웨어는 1997년에 설립된 모바일용 소프트웨어 개발업체다. 회사는 사업 초기 피처폰과 PDA에 탑재되는 인터넷 브라우저를 만들었으나, 2009년 스마트폰 시대가 열리면서 오피스 프로그램 개발에 힘을 쏟았다. 회사의 주력 소프트웨어는 '폴라리스 오피스'다. 폴라리스 오피스는 모바일용 오피스 프로그램으로 스마트기기를 통해 문서 보기가 가능하다.

▷ 폴라리스 오피스로 성장세 진입...신사업 기대감↑

올해 인프라웨어 실적은 크게 개선됐다. 지난 3분기 누적 매출액은 402억원으로 전년 동기 대비 37% 증가했고, 영업이익은 153억원으로 129% 늘었다. 연결 지배지분 순이익은 96억원으로 흑자전환했다. 주 고객사들의 스마트폰 출고량 확대로 폴라리스 오피스 매출이 성장한 결과다.

폴라리스 오피스는 대부분 B2B로 공급되며 고객사의 단말기 판매량에 따라 과금된다. 따라서 스마트기기 판매가 늘어야 유리하다. 인프라웨어는 스마트폰 시장점유율 1위를 기록 중인 삼성전자(스트래티지 애널리틱스 자료: 3분기 35.2%)를 주 매출처로 두고 있다. 또 LG전자를 포함한 중국 로컬업체 화웨이, ZTE 등도 고객사로 확보하고 있다.

증권가에 따르면 폴라리스 오피스는 전 세계 안드로이드 스마트폰 시장 내에서 60% 이상의 점유율을 기록 중이다. 타사 제품 대비 호환성이 높고 문서로딩 속도가 빠르며, 190개 언어가 지원되는 점 등이 높은 점유율의 비결로 평가받는다. 최근엔 애플 iOS, 삼성 타이젠((Tizen), 테스크탑 등으로 플랫폼 다양화도 추진 중이다.



지난 3분기부터는 신사업인 모바일프린팅이 매출에 반영됐다. 삼성전자가 '갤럭시 노트3'에 모바일프린팅 기능을 신규로 탑재한 덕분이다. 모바일프린팅이란 스마트폰을 프린터에 연결해 문서를 인쇄하는 것으로, 인프라웨어는 프린팅 솔루션인 '폴라리스 프린터'를 개발했다. 시장조사기관 IDC는 현재 스마트폰 사용자의 24%, 태블릿 사용자의 32% 이상이 모바일 프린팅을 사용하고 있는 것으로 파악했으며, 오는 2015년에는 각각 50%와 58%까지 확대될 것으로 전망했다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 6%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 인프라웨어의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 102위(상위 6%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

현금 창출력은 1점으로 비교적 낮다. 영업활동 현금흐름이 순이익보다 적고, 재무 활동현금흐름이 플러스(+), 매출액 대비 잉여현금흐름 비율이 낮은 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.