[즉시분석] KCTC, PER 14배 → 11배로 하락...왜?

KCTC의 주가수익배수(PER)가 3분기 실적 반영 후 크게 낮아져 관심을 끈다.

 

10일 아이투자(www.itooza.com) 분석에 따르면 KCTC의 3분기 연환산(최근 4분기 합산) 연결 지배기준 순이익으로 산출한 PER은 11.4배다. 전 분기 14.2배 대비 19% 낮아졌다.

 

PER은 기업을 수익가치로 평가하는 밸류에이션 지표다. 시가총액을 순이익으로 나눠 구하는데, 일반적으로 PER이 낮은 기업은 저평가 상태로 볼 수 있다. PER이 낮아진 가운데 다른 지표도 개선됐다. 자기자본이익률(ROE)은 3.3%에서 4.1%로 주가순자산배수(PBR)는 0.47배로 같다.

 

PER 개선의 배경에는 자회사들의 실적 호조가 자리하고 있다. KCTC의 3분기 매출액은 542억원으로 전년 동기 대비 소폭 줄었으며, 영업이익은 20억7000만원으로 13% 늘었다. 반면 연결 지배기준 순이익은 12억9000만원으로 523% 급증했다.

 

KCTC는 총 6개의 종속회사를 두고 있다. 해상운송 주선업을 하는 고려종합국제운송(지분율 85%), 항만하역 업체 고려항만(100%)과 고려사일로(100%), 컨테이너 수리업체 고려가공(75%), 컨테이너 터미널을 운영하는 우암터미날(60%), 창고보관업체 케이엔로직스틱스(90%)가 대표적이다. 서울, 울산, 경남, 부산 지역에 위치해 있어 모회사인 KCTC와 유관사업을 한다.

 

이중 KCTC 순이익에 가장 큰 영향을 미치는 업체는 고려종합국제운송이다. 3분기 누적 고려종합국제운송의 매출액은 976억억원으로 KCTC 매출액의 60% 수준이며, 순이익은 56억7000만원으로 모회사 순이익(40억6000만원)을 뛰어 넘는다.

 

고려종합국제운송을 비롯한 6개 종속기업은 올해 큰 폭의 실적 개선을 이뤘다. 3분기 누적 종속회사의 합산 매출액은 1290억원으로 지난해 연간보다 31% 증가했다. 순이익은 76억원으로 무려 54% 웃돌았다. 고려종합국제운송과 고려사일로의 실적이 개선된 영향이 컸다.

 

KCTC는 컨테이너터미널, 항만하역 사업을 하는 종합 물류 업체다. 매출의 39%를 컨테이너 운송에서, 25%를 항만 하역으로 올리고 있다. 이 밖에 소화물 운송, 중량물 운송 등의 서비스를 제공한다. 국내 시장에서 CJ대한통운, 한진, 동부익스프레스 등과 경쟁하고 있다. 매출액 기준 운송사업의 국내시장 점유율은 5.9%다.