[미리분석] 에스텍파마, 대표 6년 만에 장내매수...왜?

에스텍파마(원료의약품 업체) 대표이사가 6년 만에 자사주를 취득했다.

6일 증권업계에 따르면 김재철 대표는 에스텍파마 주식 5만주를 장내매수했다고 전날 공시했다. 그간 신주인수권 행사 등으로 지분변동 공시를 내긴했지만, 주식을 직접 장내매수했다고 밝힌 것은 지난 2007년 4월 이후 처음이다. 이로써 보유 지분율은 종전 15.24%에서 15.7%로 올랐다. 취득단가는 9000원에서 9200원 사이다.

여기에 에스텍파마는 주가안정과 주주가치 제고를 위해 자사주 11만619주를 10억원 규모에 취득한다고 전날 공시했다. 취득기간은 이날부터 내년 3월 5일까지다.

김 대표의 매수와 자사주 취득 배경엔 에스텍파마의 주가 약세가 자리하고 있는 것으로 보인다. 이 회사 주가는 지난해 3월 말 역대 최고가(2만3400원)을 경신한 이후 하락전환 해 최근엔 1만원 아래서 거래되고 있다. 전날 종가는 9090원으로 고가 대비 61% 내린 것이다.

이에 따라 밸류에이션 매력도 높아졌다. 지난해 초 3.8배에 달했던 주가순자산배수(PBR)는 현재 1.4배까지 하락했다. 2012년 이후 가장 낮은 수준이다.



물론 주가가 약세를 보인 데는 그만한 이유가 있어 보인다. 이 회사는 올해 실적이 부진했다. 에스텍파마의 지난 3분기 누적 매출액은 324억원으로 전년 동기 대비 17% 감소했고, 영업이익은 66억7000만원으로 14% 줄었다. 순이익은 45억5000만원으로 30% 감소했다.

국내 매출은 지난해 같은 기간과 비슷했지만 수출이 줄었다. 올 3분기 수출액은 206억원으로 24% 감소했다. 이는 일본 매출이 줄어든 결과다. 에스텍파마는 전체 매출의 70% 가량이 일본에서 발생해 일본의 원료의약품 업황과 원/엔 환율에 민감하다. 최근 원/엔 환율 약세로 에스텍파마의 제품 판매가가 내렸다.

원/엔 환율은 일본의 유동성 공급정책으로 꾸준히 하락세다. 지난해 100엔당 1400~1500원 수준이던 원엔 환율은 현재 1050원 밑에서 머물고 있다. 전날 기준 원/엔 환율은 1038.73원을 기록했다.

그럼에도 불구하고 증권가는 에스텍파마의 실적이 점차 개선될 것으로 내다본다. 가격 상향 조정과 일본의 원료의약품 업황 개선이 기대되기 때문이다. 회사는 지난 7월 엔화 약세를 반영해 제품가를 평균적으로 6% 가량 올렸다. 이에 따라 4분기부터는 인상된 가격이 본격적으로 실적에 반영될 예정이다.

또한 일본은 급속한 고령화에 따른 건강보험 재정악화로 제네릭 의약품 비중을 꾸준히 확대하고 있다. 일본 정부는 2011년 수량 기준으로 23.6%인 제네릭 의약품 비중을 금년 말까지 30%, 2019년까지 60%로 끌어올릴 계획이다. 이는 원료의약품 수요 증가로 이어진다. 현재 에스텍파마는 일본으로 새로운 품목의 원료의약품 공급을 준비 중에 있다.