[즉시분석] 삼립식품, ROE 따라 주가도?

제빵업체 삼립식품의 수익성 개선이 이어지고 있는 가운데 주가도 연중 최고치 부근에 거래되고 있다. 3일 오후 2시 45분 현재 전일보다 0.9% 내린 5만4400원을 기록 중이다. 올 들어 가장 높았던 지난달 19일 5만8000원보다 6% 낮은 상태다.

삼립식품의 자기자본이익률(ROE)은 연환산(최근 4분기 합산) 실적 기준으로 최근 3년간 대체적으로 5% 미만에 자리했다. 본격적으로 ROE가 개선되기 시작한 것은 지난해 3분기부터다. 과거 3~4% 수준에서 2012년 3분기엔 5%로 높아졌고, 4분기에 5.9%로 높아지며 2분기 연속 ROE 개선을 보였다.

올해 들어선 1분기 7% → 2분기 9.1%로 오르더니 3분기에는 10%로 두 자릿수 위로 올라왔다. 이에 따라 연초 2만4000원대에던 주가는 11개월이 지난 현재 2배 넘게 올라 있다.

주가 상승으로 주가순자산배수(PBR)도 지난해 말 1.2배에서 현재 2.5배로 올랐다. ROE와 PBR은 정의 상관관계를 보이는 투자지표다. 기업의 자본 대비 수익성을 의미하는 ROE가 높은 기업의 자산가치(PBR)에 프리미엄이 붙는 것이 합리적이기 때문이다. 특히 ROE가 두 자릿 수를 유지하는 기업의 PBR은 1배 이상에 거래되는 경우가 많다.



삼립식품은 지난 1945년 삼미당에서 시작한 회사다. 1960년대 후반 고려당, 태극당, 뉴욕제과 등 베이커리 업체들이 등장하자 한국인터내셔날식품(현 샤니)을 세웠다. 이후 창업자 허창성 회장의 장남은 삼립식품을, 차남은 샤니를 각각 맡았다.

이후 샤니는 파리크라상, 파리바케트, 배스킨라빈스 등을 잇따라 출시하며 1996년 업계 1위로 올라선 반면, 삼립식품은 1997년 법정관리에 들어갔다. 2002년 샤니가 삼립식품을 인수했고, 2004년 SPC그룹으로 출범했다. 최근 삼립식품의 성장은 SPC그룹 편입 후 그룹 내부의 종합식품 회사로 도약하는 것과 관련이 있어 보인다. 지난달 아이투자(www.itooza.com)는 이같은 내용을 즉시분석으로 다뤘다. (바로가기 ☞ [즉시분석] 삼립식품, 사업영역 다각화 '눈길' )