[미리분석] 우리산업, 외인-기관 엇갈린 행보...왜?

자동차 부품업체 우리산업을 두고 외국인과 기관이 엇갈린 행보를 보여 관심을 끈다.

31일 증권정보 제공업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면, 외국인은 최근 한 달간 우리산업주식 24만4000주를 순매수했다. 이에 따라 보유 지분율은 종전 2.2%에서 4.5%로 2.3%p 확대됐다. 반면, 같은 기간 기관은 발행주식수의 4.9% 규모인 70만4000주를 순매도했다.



▷ 외국인, 신제품과 중국법인 성장 주목했나

외국인은 우리산업의 성장 가능성을 주목한 것으로 풀이된다. 이 회사는 자동차용 공조 부품인 HVAC 액츄에이터(actuator)와 컨트롤 헤드(Control head)를 주력으로 만든다. 그리고 최근 들어선 PTC히터와 각종 센서류 제품을 신규로 추가해 매출을 키우고 있다. 증권가는 PTC히터와 센서류 제품이 우리산업의 성장세를 이끌 것으로 내다본다,

PTC히터에 대해 기대감이 높은 이유는 친환경차(디젤차, 전기차 등) 시장이 커지면서 수요가 빠르게 증가하고 있기 때문이다. 이 제품은 자동차의 실내 온도를 높여주는 난방 시스템이다. 디젤차량의 경우 가솔린 차량보다 예열속도가 느려 PTC히터를 보조 장치로 사용하고 있다. 또한 전기차는 엔진이 없고 모터를 동력으로 사용해 PTC히터가 필수적이다. 여기에 자동차 전장화 추세까지 겹치면서 차량 내에 탑재되는 센서류 제품 수가 늘고 있다.

특히 최근 들어선 친환경차이자 전장화 부품의 집합체인 전기차가 부각되고 있다. 지난 2분기 미국 전기차 전문업체인 테슬라(Tesla) 모터스가 주력 제품인 '모델 S'의 판매량이 5150대를 기록, 목표치인 4500대를 웃돌았다고 발표했다. 증권가와 관련업계에선 이를 전기차 시장 개화 신호로 받아들이고 있다. 테슬라 모터스는 우리산업 부품을 채용하고 있다.

우리산업은 올 상반기 신제품 효과와 중국법인 성장에 힘입어 개선된 실적을 냈다. 지난 상반기 누적 매출액은 1125억원으로 전년 동기 대비 14% 증가했고, 영업이익은 36억7000만원으로 42% 늘었다. 연결 지배지분 순이익은 71억9600만원으로 131% 증가했다. PTC히터가 속해있는 기타 부품 매출이 154억원으로 지난해 같은 기간보다 2배 넘게 늘었다. 또한 중국 법인 두 곳의 합산 순이익은 16억8300만원으로 작년 한 해 이익인 11억7300만원을 넘어섰다.

▷ 기관, 높은 밸류에이션과 과도한 성장 기대에 부담 느꼈나

반면, 기관은 주가 강세로 인한 밸류에이션 부담을 우려한 것으로 보인다. 우리산업 주가는 연초 3000원 중반대에 불과했으나, 6월 이후 가파르게 상승해 현재는 1만원 위에서 거래되고 있다. 3배 가량 급등한 셈이다. 이 때문에 우리산업의 최근 4분기 합산 순이익 기준 주가수익배수(PER)가 15배까지 치솟았다. 지난해엔 8배에 불과했다. 같은 기간 주가순자산배수(PBR) 역시 1배 미만에서 2.8배로 크게 상승했다.



전기차 시장에 성장 기대감이 과도하다는 판단 아래 주식을 매도했을 가능성도 있다. 전기차 판매가 과거 대비 늘긴 했지만, 여전히 판매량 자체가 절대적으로 적다. 게다가 아직 전기차는 주행거리가 짧고, 배터리 충전시간이 길며, 충천 인프라 구축에 상당한 시간이 필요하다는 과제를 안고 있다.

국제 에너지기구(IEA) 자료에 따르면, 2020년까지 전기차 및 플러그인 하이브리드 자동차의 세게시장점유율은 1~2% 수준에 그칠 것으로 전망된다. 배터리와 충전 인프라의 의미있는 기술 혁신이 이뤄지기 전까지는 전체 자동차 시장에 미치는 영향이 제한적일 것이란 설명이다. 미국계 대형 투자은행인 모건스탠리도 지난해 말 전치가 판매 전망을 과거 대비 하향조정한 바 있다.



▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 16%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 우리산업의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 270위(상위 16%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

밸류에이션 점수는 0점으로 가장 낮다. 현재 PER이 과거 5년 평균치인 11.5배를 넘어선 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.