[즉시분석] 에이엔피 5%↑...늘어난 이익, 주가에 반영될까?

인쇄회로기판(PCB) 제조사 에이엔피가 상승세다. 18일 오후 2시 25분 현재 전일보다 5% 상승한 1145원을 기록 중이다.

이 회사는 아이투자(www.itooza.com) '이익증가 미반영' 기업에 포함됐다. 이익증가미반영 기업이란 최근 6개월간 순이익 증가율에 비해 주가 상승률이 20%P 이상 낮은 기업을 의미한다. 즉 이익 증가율에 비해 주가가 덜 오른 기업이 목록에 포함된다. 에이엔피의 올해 2분기 연환산 순이익(연결 지배지분 기준)은 45억원으로 6개월 전 19억원에 비해 136% 증가했다. 같은 기간 주가는 15% 상승해 순이익 증가율과 주가 상승률 간의 괴리율은 121%p다.



일반적으로 주가는 순이익을 따라 움직인다. 이익이 늘어나는 가운데 주가는 하락하거나 제자리에 머무른다면 투자자에게는 좋은 기회가 될 수 있다. 다만 이익 개선의 요인이 일시적인지는 살펴볼 필요가 있다.

에이엔피의 이익 증가는 자회사 실적 개선이 주로 반영됐다. PCB제조 사업을 하는 에이엔피의 상반기 매출액은 418억원으로 전년 동기보다 11% 증가했지만, 원가율 상승에 따라 영업이익은 18% 감소한 18억원을 기록했다.

반면 지분 59%를 보유하고 있는 자회사 용산의 자동차 구성품(시트커버, 썬바이저) 매출은 2132억원으로 20% 늘었고, 영업이익도 70억원으로 62% 증가했다. 자회사의 매출과 이익 규모가 훨씬 더 큰 셈이다. 이에 따라 에이엔피의 지분법 반영 순이익은 올해 상반기 48억원으로 전년 동기보다 433% 급증했다. 

용산은 지난 1998년 설립된 자동차 구성품 제조사다. 현대차와 기아차에 주문자상표부착생산(OEM) 방식으로 제품을 공급하고 있다. 울산에 본사를 두고 충남 아산시와 광주시에 각각 공장이 있다. 최근에는 중국과 인도에 진출해 100% 자회사인 중국 북경, 장가항, 강소용산가차배건유한공사와 용산오토모티브인디아 등 총 4개의 해외법인을 보유하고 있다.

한편, 에이엔피의 주력 사업인 PCB는 100% 주문생산에 의해 판매된다. 현대모비스, 휴맥스, 덴소풍성 전자 등이 주요 매출처로 국내 시장의 1% 가량을 점유하고 있는 것으로 자체적으로 판단한다. 회사는 최근 수요가 증가하고 있는 초다층기판(회로기판을 여러겹 겹친것)으로 제품 비중을 확대하고 있다. 

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 5%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 에이엔피의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 86위(상위 5%)를 차지했다.

재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다. 다만 과거 여러차레 적자와 흑자를 반복한 점 등이 반영돼 수익 성장성은 2점으로 다소 낮은 점수를 얻었다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.