[미리분석] 예림당, 하반기 실적 개선 기대...왜?

2분기 부진한 실적을 냈던 아동용 교육 출판업체 예림당이 하반기엔 실적 개선이 기대돼 관심을 끈다.

8일 증권정보 전문업체 와이즈에프엔(WiseFn)에 따르면, 증권사들이 최근 3개월 간 제시한 예림당의 올해 예상 실적(연결기준) 평균치는 매출액 576억원(전년비 +12%), 영업이익 136억원(+26%)이다. 지난 상반기 누적 매출이 239억원, 영업이익이 48억원임을 감안하면, 하반기에만 매출 337억원, 영업이익 88억원이 기대되는 셈이다. 이는 작년 하반기 대비 각각 23%, 26%씩 개선된 규모다.



예림당은 지난 2분기 매출액이 69억원(전년비 -34%), 영업이익 8000만원(-96%)으로 부진했다. 아동출판 매출 중 가장 비중이 높은 홈쇼핑 매출이 급감한 탓이다. 하지만 이는 판매가 부진했던 것이 아니라 홈쇼핑 채널 다각화의 일환으로 방송 횟수를 조절한 것이 주요 원인이었다. 5월 이후 예림당은 기존 판매 채널인 CJ오쇼핑 뿐만 아니라 GS홈쇼핑, 롯데홈쇼핑 등으로 채널을 확장한 상태다. 회사 측에 따르면 3개사 모두 판매가 안정화 단계에 접어들어 방송 횟수 증가에 따른 매출 개선이 기대된다.

자회사의 턴어라운드도 긍정적이다. 예림당의 자회사 티웨이항공은 올 상반기 흑자전환에 성공했다. 2010년 첫 운항을 시작한 이후 반기 기준으로는 3년 만에 처음이다. 티웨이항공의 상반기 매출은 810억원, 영업이익은 22억원이다. 지난해 같은 기간 매출액 626억원, 영업손실 82억원에 비해 대폭 개선됐다. 티웨이항공은 하반기 50억원의 영업이익을 올린다는 계획이다. 언론보도에 따르면 티웨이항공은 이달 초 6번째 항공기를 도입해 운항을 시작했다.

해외 사업의 실적 기여도도 점차 높아질 것으로 기대된다. 그간 미뤄졌던 글로벌 판매가 지난 8월부터 Why 과학시리즈 영어판 10권이 호주, 뉴질랜드, 홍콩, 싱가폴 등 영어권 14개국에 우선 출시됐다. 회사 측은 영미권으로 판매 시장을 꾸준히 확대한다는 계획이다.

맥그로힐사는 글로벌 110여 개국에 판매망을 확보한 세계 2위 교육 콘텐츠업체다. 예림당은 지난 2011년 11월 맥그로힐사와 Why과학시리즈 영문판 계약을 체결한 바 있다. Why시리즈 영문판이 해외에서 판매될 때마다 예림당은 판매가의 7~10%를 해외저작권 수수료로 수취한다.

올해 예상 실적을 반영한 예림당의 주가수익배수(PER)는 11.4배다. 최근 4분기 합산 순이익을 기준 PER은 18.6배다.