휴대폰 케이스 제조사 인탑스13,380원, ▲210원, 1.59%가 상승세다. 2일 12시 58분 현재 550원(2.36%) 오른 2만3850원에 거래되고 있다.

인탑스는 이날 아이투자(www.itooza.com) 개장전 저PER 순위에서 8위에 자리하고 있다. 주가수익배수(PER)가 4.38배로 코스닥 상장 업체 중 8번째로 낮기 때문이다. 최근 4개 분기 중 영업적자가 2회 이상 있었던 기업과 분할 등으로 일시적인 이익이 발생한 기업은 제외하고 리스트를 선정했다.



이처럼 낮은 PER을 기록하는 데는 최근 이익 둔화와, 고객사의 자체 제조시설 확대 등의 우려감에 따라 주가가 약세를 보였기 때문으로 풀이된다. 인탑스는 지난 2분기 1371억원의 매출을 올렸다. 지난해 같은 기간보다 14% 증가한 수치다. 반면 영업이익은 15억7600만원으로 73% 급감했고, 지분법 반영 순이익은 122억원으로 12% 줄었다.

매출이 증가했지만 원가율이 상승해 수익성이 둔화된 것이다. 제품 생산량을 늘리기 위해 직원 채용을 늘린 점이 주로 반영된 것으로 보인다. 지난해 상반기 712명이던 직원 수는 올해 반기말 기준 1031명으로 증가했고, 인건비도 24% 증가한 160억원이 지출됐다.

또한, 고객사 삼성전자가 스마트폰 케이스 자체 생산에 나선데다, 신규 제품에 금속케이스를 채택할 움직임을 보이고 있어 인탑스에 우려감을 보탰다. 인탑스는 플라스틱 사출 방식으로 스마트폰 케이스를 제조해 대부분을 삼성전자에 공급하고 있다. 매출의 90% 이상을 여기에서 올리고 있다.

올들어 인탑스 주가는 지난 2월 21일 3만4550원으로 52주 최고가를 기록한 뒤 약세를 보이고 있다. 현재 주가는 고가 대비 31% 내린 상태다.

인탑스는 삼성전자 스마트폰 케이스 부문 1위 기업이다. '갤럭시 S2', '갤럭시HD LTE', '갤럭시 노트', '갤럭시 S3' 등의 스마트폰용 케이스를 공급했고, 최근 갤럭시 S4용 케이스도 생산했다. 인탑스는 2002년 중국, 2010년엔 베트남 현지법인을 설립하며 삼성전자의 해외 생산 전략에 대응해왔다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 16%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 인탑스의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 275위(상위 16%)를 차지했다. 중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다. 반면 현금 창출력은 1점으로 낮은 점수를 받았다. 영업활동 현금흐름이 순이익보다 적고, 잉여현금흐름비율이 마이너스(-)를 기록한 점 등이 반영됐다. 주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[휴대폰 케이스 제조사] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 휴대폰 케이스 제조사들은 2009년부터 스마트폰 보급이 확대되자 고전을 면치 못했다. 과거 주력제품이던 피쳐폰 케이스가 다품종 소량생산 구도가 돼 케이스 금형 원가에 비해 수익성이 급감했기 때문이다. 그러나 삼성의 갤럭시 시리즈가 글로벌 대량생산 제품이 되며 다시 휴대폰 케이스 회사들의 매출과 수익성이 개선됐다.

휴대폰 케이스 업체들은 단일기업에 제품을 공급한다. 케이스를 통해 휴대폰의 기능과 디자인을 쉽게 파악할 수 있기 때문이다. 따라서 보안이 중요해 고객 다변화가 어려워 삼성전자 등 대형 휴대폰 업체 의존도가 높다.

휴대폰 케이스는 짧은 시간에 대량으로 제품을 생산하는 것이 중요하다. 삼성전자는 땅에 떨어져도 깨지지 않는 높은 품질의 케이스를 납품업체에게 요구하고 있다.

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삼성전자의 최대 휴대폰 생산기지는 베트남 하노이다. 베트남은 중국보다 인건비가 저렴하고 노동인력을 구하기 쉬워 글로벌 기업들의 생산기지로 각광받고 있다. 인탑스와 모베이스는 베트남에 현지법인을 세워 베트남 휴대폰 생산기지에 제품을 납품하고 있다. 피앤텔은 과거 인탑스와 함께 삼성전자 물량을 양분했으나 삼성전자 수주가 끊기며 실적 부진에 고전하고 있다.

[관련기업]
인탑스: 삼성전자 내 플라스틱 케이스 독보적 1위 기업
삼광(비상장): 신양과 2위를 다투는 케이스 회사
신양: 무리한 확장으로 다품종 소량생산으로 마진이 하락해 위기를 겪었으나 부활
모베이스: 인탑스와 함께 유이한 베트남 진출
피엔텔: 과거 인탑스와 케이스 시장을 양분했으나 삼성전자 매출이 끊겨 매출이 급감
우전앤한단: 휴대폰 케이스제조사 우전과 셋톱박스 업체 한단이 합병된 회사

[휴대폰 케이스 제조사] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
인탑스	23,950원	▲650원 (2.8%)	2,855	41	116	4.4	0.57	13%
모베이스	11,600원	▼50원 (-0.4%)	905	54	97	4.5	1.08	24.4%
피앤텔	3,910원	▼85원 (-2.1%)	270	-85	-104	N/A	0.59	-32.6%
크루셜엠스	4,995원	▼35원 (-0.7%)	685	12	21	9.3	1.34	14.4%
우전앤한단	9,010원	▼60원 (-0.7%)	1,953	80	93	10.2	1.46	14.4%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[인탑스] 투자 체크 포인트

기업개요	국내 1위 스마트폰 케이스 제조업체
사업환경	▷ 삼성전자는 글로벌 스마트폰 시장점유율 1위 달성. 이에 따라 관련 부품업체 수혜 전망 ▷ 휴대폰 케이스 업체는 신제품 디자인 보안 문제로 하나의 완성품 업체와 거래하는 것이 일반적 ▷ 삼성전자의 베트남 생산 강화로 해당 지역 법인을 둔 부품업체 수혜 전망
경기변동	▷ 삼성전자 스마트폰 판매에 영향을 받음
주요제품	▷ 휴대폰 ASS'Y : 최종 휴대폰 단말기 생산에 소요 (90%) * 괄호 안은 매출 비중
원재료	▷ WINDOW 등 : 부재료, 제품조립 (88%) * 괄호 안은 매입 비중
실적변수	▷ 삼성전자의 스마트폰 판매 호조시 수혜 ▷ 환율 상승 시 수혜 ▷ 매출처 다각화시 수혜
리스크	▷ 삼성전자 매출 의존도가 높음
신규사업	▷ 진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[인탑스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.6월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	2,855	5,551	4,095	3,166
영업이익	41	244	213	156
영업이익률(%)	1.4%	4.4%	5.2%	4.9%
순이익(연결 지배)	116	407	178	196
순이익률(%)	4.1%	7.3%	4.3%	6.2%

주요투자지표
이시각 PER	4.38
이시각 PBR	0.57
이시각 ROE	13.04%
5년평균 PER	7.34
5년평균 PBR	0.64
5년평균 ROE	9.82%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[인탑스] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
김재경	본   인	보통주	2,684,061	31.21	2,684,061	31.21	-
김근하	친인척	보통주	25,205	0.29	56,902	0.66	-
김진용	친인척	보통주	15,450	0.18	15,450	0.18	-
황의창	친인척	보통주	1,980	0.02	1,980	0.02	-
계		보통주	2,726,696	31.70	2,758,393	32.07	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	0	0	0	0	-

[2012년 12월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

[인탑스] 최신 투자 정보

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