시가총액 대비 풍부한 현금 자산을 보유함 대정화금이 3일 만에 상승세를 나타내고 있다. 1일 오전 11시 20분 현재 1.8% 오른 1만1000원에 거래 중이다. 이 회사의 올해 2분기 말 기준 순현금(현금및현금성 자산 + 단기금융자산 - 총차입금)은 254억원이다. 이는 현재 시가총액 640원의 약 40%에 해당한다. 대정화금을 인수하기 위해 640억원을 지불하면 254억원의 현금이 고스란히 들어온다는 얘기다. 즉, 실제 인수비용은 386억원이란 의미다. 이처럼 현금성자산이 늘어난 것은 지난 1분기 자회사였던 대정이엠 지분을 88억4300만원에 매각한 결과로 풀이된다.
▷ 본업 집중으로 경영 전략 전환?
대정화금의 현금 자산은 시설 투자에 투입될 것으로 예상된다. 지난달 23일 대정화금은 '500억원(지난해 자기자본 560억원의 89%)을 투입해 공장을 현재 시화공단에서 충북 음성군으로 확장·이전하기로 결정했다'고 공시했다. 투자대상 본업인 일반시약 및 원료의약품 생산 부문으로, 투자는 올해 9월부터 오는 2018년 9월까지 순차적으로 진행될 예정이다.
이번 시설 투자는 대정화금이 종전 '신사업을 통한 성장 모색'에서 '본업 집중을 통한 성장'으로 전략을 수정했음을 의미하는 것으로 판단된다. 신성장동력으로 육성했던 2차전지 소재업체인 대정이엠을 처분하는 대신, 현재까지 적립한 자본 대부분을 투입해 본업인 일반시약 및 원료의약품 사업의 생산 능력을 확대하기로 결정했기 때문이다.
▷ 시약 전문 제조사
대정화금은 일반, 분석, 진단, 특수 시험용약품(시약)과 원료의약품을 생산하는 화학회사다. 시약은 기업, 병원, 학교 등의 연구소에서 사용하는 시험용 약품으로 철강 산업부터 바이오산업까지 쓰임새가 다양하다.
대정화금은 2만여 품목의 제품을 납품한다. 다품종 소량생산 체제로 가장 큰 비중을 차지하는 폼목인 다이클로로메세인(Dichloromethane)의 매출 비중이 2%에 불과하다. 다이클로로메세인은 세척제, 우레탄발포제등의 용도로 사용된다.
회사 추정에 따르면 국내 시약시장은 3500억원 규모인데, 대정화금은 지난해 약 16%의 점유율을 기록했다. 대정화금과 OCI의 시약사업부문을 제외하면 소량의 상품을 취급하는 군소업체가 시장을 형성하고 있다. 시약은 일정한 제품 표준이 정해져 있어 기술우위를 갖기 어려운 제품이다. 따라서 국내 시약업체의 경쟁력은 얼마나 많은 시약을 국산화했는지에 달려 있다. 대정화금은 취급 품목의 25% 수준인 5000여 종의 시약을 국산화했고 500여품목을 자체 브랜드로 공급하고 있다. 주요 매출처는 LG화학, 제일모직, 동아제약 등이다.
한편, 2분기 연환산 순이익 기준(최근 4분기 순이익 합산)으로 대정화금의 현재 주가수익배수(PER)은 7.6배다.
▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 8%
아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 대정화금의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 130위(상위 5%)를 차지했다.
다만 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.
주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.
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