[즉시분석] 아트라스BX 2%↑, 자동차 '미인주'

17일 코스닥 시장이 전일 대비 0.17% 소폭 상승한  마감한 가운데 아트라스BX는 전일 대비 2.4% 오른 3만7600원에 거래를 마쳤다.

아트라스BX는 아이투자(www.itooza.com)가 금일 선정한 '자동차 업종 미인주'에서 8위를 차지했다. 아이투자가 제시하는 미인주란 성장성에 비해 저평가 된 종목을 말한다. 자기자본이익률(ROE)이 15%~30%이고, PBR이 2배 미만인 종목이 대상이다.

아트라스BX는 ROE 16.3%, PBR 1.03배로 해당 요건을 충족했다. 해당 투자지표는 연결 지배지분 또는 지분법이 적용된 4분기 합산 순이익과 자본, 지난 16일 종가가 반영됐다.



아트라스BX는 올 상반기 실적이 지난해 같은 기간보다 부진했다. 상반기 누적 매출액은 2369억원으로 전년 동기 대비 2% 증가했으나, 영업이익은 332억원으로 10% 줄었다. 자회사 손익을 반영한 순이익은 295억원으로 5% 감소했다.

제품 판매가 늘었음에도 제품가 하락과 원재료 값 상승이 맞물리면서 수익성이 악화됐다. 실제 올 상반기 생산 실적은 482만5000개로 전년 동기 대비 4% 증가했다. 반면 제품 가격은 개당 4만8896원으로 2.2% 내렸고, 주 원재료인 납 투입가격은 톤당 2177달러로 7% 올랐다. 제품 가격은 경쟁 심화가, 납 투입 가격은 원/달러 환율 상승이 반영된 결과로 풀이된다.

상반기 실적이 부진하긴 했지만 아트라스BX는 최근 중장기적인 매출 성장 가능성으로 주목받고 있다. 연초에 결정한 설비증설 때문이다. 지난 3월 15일 공시에 따르면 아트라스BX는 466억원(지난해 말 자기자본의 15.5%)을 투입해 전주공장을 증설할 계획이다. 투자기간은 내년 9월 30일까지다. 증권가에 따르면 이번 증설로 연간 931만개 수준이었던 생산능력이 1231만개까지 늘어날 것으로 보인다. 이에 따른 매출 증가분은 약 1500억원(작년 한 해 매출의 32%) 정도다.

증설을 위한 자금 확보 차원인 지 최근 아트라스BX는 차입금을 늘렸다. 2분기 말 차입금은 331억원으로 1분기 대비 139억원이 증가했다. 다만 차입금 총액이 전체 자산에서 차지하는 비중이 8% 수준에 불과하고, 이자보상배율 또한 200배를 넘어서 차입금에 따른 이자비용은 충분히 감당할 수 있을 것으로 보인다.



▷ 국내 2위 납축전지 제조업체

아트라스BX는 국내 2위(시장점유율 22%) 납축전지 제조업체다. 주력 제품은 차량용 납축전지로 전 세계 250개 가량의 고객사에 납품하고 있다. 차량용 납축전지 시장은 크게 신차용(OEM) 시장과 보수용(REM) 시장으로 나뉘는데, 아트라스BX는 두 시장에 모두 진출해있다.

차량용 납축전지는 자동차의 엔진 시동, 조명, 점화 등에 사용된다. 제품 평균 수명은 2년 8개월 가량으로, 신차 생산이 늘고, 차량 등록대수가 많아지면 수요도 덩달아 증가한다. 주요 원재료는 납(매입 비중 80%)으로, 아트라스BX는 이를 고려아연 등으로부터 들여와 제품을 생산한다. 따라서 납축전지 제조업체들은 제품가와 납 가격 차이에 따라 수익성이 결정되는 경향이 있다.