[승부주] SK C&C, SK그룹 실질 지주사

SK C&C의 주가가 상승하고 있다. SK C&C는 작년 11월 8만7100원에서 현재 11만3000원까지 10개월만에 29% 상승했다. SK C&C의 최근 1년간 수익률은 코스피 지수를 8%p 상회했다. SK C&C의 주가 상승은 계속될 수 있을까.
 


▷ SK그룹의 실질적인 지주회사

SK C&C는 SK그룹의 SI(시스템통합) 업체다. SK그룹의 지주회사 SK의 지분 31.8%를 보유하고 있는 최대주주로 실질적인 SK그룹의 지주회사다. 계열사 SK텔레콤의 전산장비 유지보수가 주력 사업이다. 매출비중은 IT서비스가 62%며 'SK 엔카' 브랜드를 보유한 중고차 매매가 매출의 31%를 차지한다. SK C&C는 올해 5월 SK엔카네트워크를 합병해 중고차를 판매하고 있다. SK엔카는 국내 중고차 판매 1위이나 아직 시장점유율은 1%대로 향후 중고차 시장 기업화에 따라 성장이 기대된다.

공정거래위원회는 작년 7월 SK텔레콤 등 SK그룹 계열사 7곳에 346억원의 과징금을 부과했다. SK C&C에 인건비와 유지보수비를 높게 책정하는 등 유리한 조건으로 일감을 몰아주었다는 이유다. SK C&C는 SK엔카와의 합병으로 내부거래 비중을 50%대로 낮췄다. 현재 대주주 소유 회사에 대한 일감몰아주기에 대해 증여세를 의제하고 있어 내부거래 비중을 낮추면 증여세를 절감할 수 있다.

SK C&C의 2분기 개별기준 매출액은 3880억원으로 전년 동기 대비 9% 증가했다. 매출확대에 힘입어 2분기 영업이익도 전년 동기 401억원 대비 22% 증가한 489억원을 기록했다. SK C&C는 전자지갑 모바일 결제 솔루션, 해외 수주 등으로 사업 확장에 나서고 있다. SK C&C는 SK텔레콤과의 협업으로 모바일 결제 기술을 개발해 SK텔레콤 뿐만 아니라 구글, 보다폰, 페이팔 등 대형 해외 고객을 확보했다.

▷ 외국인 매수 시작

외국인 투자자는 9월들어 SK C&C의 주식을 매수하기 시작했다. 8월 말 19.8%던 외국인 지분율은 9월 현재 20.4%로 늘어났다. 외국인은 지난 3일부터 SK C&C의 주식을 10 거래일 연속으로 순매수했다.

SK C&C의 최대주주는 지분 38%를 보유한 최태원 SK그룹 회장이다. 최태원 회장은 여동생 최기원 SK행복나눔재단 이사장(지분율 10.5%) 등 특수관계인 지분을 합쳐 SK C&C 지분 48.5%를 확보하고 있다. SK C&C는 SK그룹의 지주회사 SK의 지분 31.8%를 보유한 최대주주로, 실질적인 SK그룹의 지주회사 역할을 하고 있어 경영권이 중요하다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 16%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 SK C&C의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 274위(상위 16%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

현금 창출력과 사업 독점력에서는 상대적으로 낮은 점수를 받았다. 매출액 대비 잉여현금흐름 비율이 (-)에 그쳤고 최근 5년간 제품가격 인상률이 4%대로 낮았던 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.