[미리분석] 유비쿼스, 2Q 순익 급증...PER 14 → 12배

29일 증시 개장을 앞둔 가운데 지난 2분기 양호한 실적을 기록한 것으로 나타난 유비쿼스가 주목된다.

전일 유비쿼스는 2분기 매출액이 302억원으로 지난해 동기보다 98% 늘었다고 공시했다. 영업이익은 71% 늘어난 54억7400만원을, 순이익(연결 지배지분)은 83% 늘어난 57억5400만원을 각각 기록했다.

 

이같은 양호한 실적은 통신사의 투자확대와 기업 및 공공기관망 시장 진입의 결과로 풀이된다. 유비쿼스는 통신장비 제조사로 주로 KT, LG유플러스에 제품을 공급해 왔는데, 최근 기업 및 공공기관망 시장 진입에 힘을 쏟고 있다.

 

▷ KT 투자 + 공공기관망 및 해외 진출...성장 동력 되나?

 

최근 유비쿼스의 주 고객사인 KT가 대규모 네트워크 투자 계획을 공시해 유비쿼스의 중장기적인 실적 개선에 힘이 될 것으로 기대된다. KT는 지난 6월 11일 네트워크 고도화에 3조원을 투자하겠다고 공시했다. 기간은 오는 2017년까지이며,  이번 투자를 통해 향후 높은 속도와 고품질의 인터넷 서비스를 제공할 계획이다. 
 
유비쿼스는 성장 동력 확보를 위해 해외 시장 진출도 적극 추진하고 있다. 올해부터 미국의 다국적 통신네트워크 인프라 회사에 납품을 시작했다. 증권업계에 따르면 해당 고객과의 올해 거래 규모는 50~60억원을 기록할 것으로 전망된다. 이는 지난해 연간 총 수출액 16억7900만원의 3배~3.5배에 이르는 것이다.

 

또한, 유비쿼스는 공공기관망 진출에도 힘쓰고 있다. 올해 초 KT와 컨소시움을 구성해 한수원 장비와 인천 무도경기장 장비를 수주했다. 관련 업계에 따르면 현재 공공기관망 장비 대부분은 외산장비가 주를 있는데, 최근 정부가 통신장비업체의 경쟁력 강화를 추진하고 있어 유비쿼스를 포함한 국내 통신장비 업체에 성장 기회가 될 수 있을 것으로 기대된다.

▷ 자회사, 모마일에코 흑자 전환

 

유비쿼스는 무선통신장비업체인 모바일에코의 지분 51%를 보유하고 있다. 모바일에코는 지난해 매출액 4억원에 순손실 4억4000만원을 기록했다. 하지만 올해 반기 기준으로 매출액이 전년도 연간치를 약 13배 웃돈 50억5200만원을 기록했고, 순이익이 7억5900만원으로 흑자 전환했다. 일본 MVNO 업체에 올해 1월부터 4G LTE 무선 라우터 수출한 덕분이다. 

다만 지분 88% 보유한 엔틱게임즈는 지난해 연간 기준으로 5억8800만원의 순손실을 기록한 데 이어, 올해 반기에도 8억5300만원의 순손실을 기록했다. 최근 '새도우 이클립스'라는 신작 게임을 일본에서 오픈해 향후 적자 폭을 줄일 수 있을지 주목된다.  

▷ 순현금 544억원...시가총액의 28%

2분기 말 기준으로 유비쿼스의 순현금(현금 + 단기금융자산 - 총차입금)은 544억이다. 이는 전일 종가 기준 시가총액 1940억원의 28%에 해당한다.  만약 이 회사를 통째로 인수할 수 있다면 인수에 필요한 금액은 시가총액에서 순현금을 뺀 1396억원 수준준인 셈이다.

 

 유비쿼스의 2분기 연환산 기준(최근 4분기 합산) 현재 주가수익배수(PER)는 11.5배다. 만약 순현금을 반영한 시가총액(시가총액 - 순현금) 기준으로 PER를 재산정하면 PER은 11.5배에서 8.2배로 내려간다. 

▷ 인터넷 장비 제조사

 

유비쿼스 통신장비 제조업체다. 주요 제품은 KT, LG유플러스 등의 통신 사업자가 자사의 유무선 인터넷 네트워크를 구축하는데 사용하는 액세스 장비다.

 

유비쿼스는 지난 2010년 백본급 대용량스위치를 국내 최초로 개발했다. 백본급 스위치란 연결된 소형 회선들로부터 데이터를 모아 빠르게 전송해주는 대규모 전송회선을 뜻한다. 또한, 최근 상용화된 통신서비스 롱텀에볼루션(LTE) 관련 장비도 개발해 매출을 내고 있다. 올해 반기 기준 매출 비중은 스위치 46%, FTTH 28%다.

 

유비쿼스가 속한 통신장비 업종은 고객사의 투자 규모에 매우 민감하다. 고객사가 투자를 늘리면 실적이 급증하지만, 네트워크 투자 완료나 불황 등의 영향으로 투자 규모를 축소하면 실적이 급감할 수 있다.  

 

유비쿼스는 지난 2010년 이후 투자 위축기를 맞았다. 주요 고객사가 유선통신망 대신 무선통신망 투자를 늘리며 유비쿼스의 매출은 감소했고, 이에 따라 이익도 줄어드는 모습을 보였다.

지난 2009년 연간 1114억원으로 최고치를 기록한 매출은 이후 감소세를 지속해 3년 만인 지난해 33% 감소한 745억원을 기록했다. 같은 기간 영업이익은 216억원에서 136억원으로 37% 감소했고, 순이익은 263억원에서 151억원으로 43% 감소했다.