[즉시분석] 조선선재, 8월 들어 외인의 관심...왜?

용접재료인 피복봉을 제조하는 조선선재가 8월 들어 외국인 지분율이 높아지고 있어 관심을 끈다.

한 달 전인 지난달 29일 0.09%였던 외국인 지분율은 8월 들어 전일 1.91%로 높아졌다. 6일(거래일 기준)을 제외하면 매일 조선선재를 순매수했다. 조선선재는 28일 오후 1시 58분 현재 전일 대비 1% 내린 3만8000원을 기록 중이다.

외국인의 지분확대는 조선선재가 2010년 2월 상장 이후 최저 수준의 주가순자산배수(PBR)과 업황 개선 조짐에 따른 것으로 풀이된다. 조선선재는 지난 2010년 2월 CS홀딩스에서 분할 상장됐다. 이후 이상 급등을 보이며 PBR이 12배를 넘기도 했으나 2011년 이후 대부분 1~2배 수준에서 거래됐다. 올해 들어 처음으로 1배 아래로 내려왔고, 지난달에는 0.95배까지 낮아졌다. 현재 PBR은 1.1배다.



조선선재의 자기자본이익률(ROE)은 상장 직후인 지난 2010년 45%, 2011년엔 35%를 기록했다. 이 같은 높은 수준의 ROE는 회사 분할로 이익은 유지됐으나 비영업자산이 줄면서 자본이 감소한 덕으로 유지하기 어렵다. 조선선재는 최근 이익 부진에도 두 자리 이상의 ROE를 기록하고 있다. 2분기 순이익은 전년 동기 대비 9% 줄었지만, 이를 반영해도 ROE는 14%다. 10% 이상의 ROE를 유지할 수 있는 회사의 PBR이 1배 미만으로 낮아지면 저평가 됐다고 판단한다.

또한 전방산업인 건설, 기계, 플랜트 산업이 부진한 가운데 해양플랜트 발주 증가로 국내 조선 업체의 수주량이 늘어난 점은 조선선재 제품 수요에 긍정적인 요인이다. 조선선재는 철 구조물 제작에 필수적으로 사용되는 피복봉을 생산한다. 피복봉이란 금속의 접합 부위를 서로 이어붙이는 역할을 하는 소재다. 회사는 국내 시장에서 70%의 점유율을 차지하고 있어 국내 수요 증가는 곧 회사 실적 개선으로 연결될 것으로 보인다.

2분기 실적은 부진했다. 매출액은 194억원으로 전년 동기보다 3% 줄었고, 영업이익은 27억원으로 19% 감소했다. 2분기 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 7.8배다.

한편, 조선선재는 지난달 말과 이달 초에 걸쳐 단기간에 주가가 50% 올랐다. 회사 측은 지난 2일 한국거래소의 주가 급등 사유 문의에 대해 10억원 규모의 자사주 취득신탁계약 체결 외에는 특이사항이 없다고 밝혔다. 10억원은 조선선재 시가총액의 2%에 해당한다.

▷ 주식MRI, 상장사 상위 16%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 조선선재의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 279위(상위 16%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

현재 PER이 과거 평균치 대비 높은 점 등이 반영돼 밸류에이션 점수는 얻지 못했다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.