[미리분석] 대륙제관, 실적 개선 지속될까

부탄가스 제조업체 대륙제관이 실적 개선세를 이어갈 수 있을지 관심을 끈다.

27일 증권업계에 따르면, 대륙제관의 지난 2분기 매출액은 556억원으로 전년 동기 대비 13% 증가했다. 영업이익은 46억5500만원으로 54% 늘었다. 경쟁사의 사업철수로 부탄가스 판매량이 회복된 가운데, 원재료 가격이 내리면서 수익성이 개선됐다.

국내 3위 부탄가스 제조업체인 닥터하우스(구 한국에어졸)는 성장성이 부족하다는 이유로 부탄가스 사업을 축소하고 주방·생활용품 분야에 주력하기 시작했다. 이 덕에 출혈 경쟁이 이뤄지던 국내 부탄가스 시장의 과잉공급이 해소, 기존 사업자의 영업환경이 개선됐다. 실제 대륙제관의 올 상반기 에어졸관(부탄가스 포함) 생산실적은 441억원으로 지난해 같은 기간보다 14% 늘었다.

원재료 값 하락도 수익성 개선에 보탬이 됐다. 매입 비중의 절반 가까이를 차지하는 석판 가격은 지난해 상반기 톤당 157만원에서 올 상반기 146만원으로 7% 내렸다. 부탄가스 용기에 들어가는 가스(매입 비중 26%) 가격도 킬로그램당 1764원에서 1584원으로 10% 하락했다.

다만, 2분기 순이익은 4억원 가량의 적자를 기록했다. 세무조사로 부과받은 추징금 일부가 법인세 비용에 반영된 탓이다. 대륙제관은 지난달 5일 101억5000만원 가량의 추징금을 부과 받았다고 공시했다. 회사 측은 이 가운데 개별소비세 63억원은 서울지방국세청 직권경정으로 환급받을 예정이어서 실제 납부금액은 최대 38억원이 될 것으로 설명했다.

▷ 캠핑 문화 확산과 법안 개정으로 수혜볼까?

최근엔 캠핑 문화 확산으로 부탄가스 업체들의 추가적인 영업환경 개선이 기대된다. 부탄가스 업계는 야영을 하는 사람이 많아질수록 휴대용 가스레인지 사용이 증가해 그만큼 부탄가스 수요도 늘어날 가능성이 높다고 설명한다.

통계청이 지난 23일 발표한 '2분기 가계동향'에 따르면 2분기 월평균 지출은 315만7000원으로 전년 동기 대비 1.5% 늘었다. 특히 캠핑 붐의 영향으로 캠핑 및 운동관련 월평균 지출은 작년 같은 분기에 비해 20% 증가했고, 단체여행비도 20.8%나 늘었다.

부국증권은 지난 19일 원재료 값 하락과 여름 캠핑 수요 확대가 맞물려 3분기 실적이 개선될 것으로 내다봤다. 이 증권사가 제시한 대륙제관의 3분기 실적은 매출액 574억원(전년비 +21%), 영업이익 51억원(+113%)이다.



법안 개정도 주목할 만한 요인이다. 지난 6월 중순 언론보도에 따르면  부탄가스 용기가 터지지 않도록 안전장치를 의무하는 방안이 추진되고 있다. 새누리당 이명수 의원실은 부탄가스 용기 제조자가 산업통상자원부령으로 정하는 폭발 방지 조치를 하도록 의무화하는 내용의 '고압가스 안전관리법' 일부개정법률안을 발의했다고 밝혔다.

이 개정안에 따르면 폭발 방지 조치를 한 용기 제조 시설에는 국가가 설치비용을 지원할 수 있도록 했다. 반면 폭발 방지 조치 없이 부탄가스 용기를 제조·유통하면 1000만원 이하 벌금에 처한다. 현재 대륙제관은 CRV 방식으로 국내 폭발방지용 부탄가스 시장을 선점한 상태다. CRV(폭발방지구조 고압용기) 방식은 용기 전체가 터지지 않고 극히 일부분만 파열되도록 설계된 제품으로, 대륙제관이 관련 특허를 보유하고 있다.

▷ 대륙제관은 어떤 기업?

이 회사는 1966년 설립돼 1994년 코스닥시장에 상장했다. 주력 제품은 일반관, 연료관, 에어졸관으로 올 상반기 기준 매출 비중은 일반관 36%, 연료관 및 에어졸관 61%, 기타 3%다. 일반관은 윤활유, 페인트, 식용유 등을 담는 용기를 말한다. 연료관은 휴대용 부탄가스를 의미하고, 에어졸관은 헤어스프레이, 스프레이식 살충제 용기 등이다.

대륙제관은 국내 일반관 시장의 약 60%를 점유하고 있다. 또한 연료관 및 에어졸관 시장은 태양, 원정제관, 승일 등과 과점하고 있다. 대륙제관의 휴대용 부탄가스는 국내 시장의 1/4 가량을 차지하고 있다. 1위인 태양의 점유율은 70%에 이른다.

대륙제관은 시장점유율 확대와 경쟁력 확보를 위해 신제품 개발을 지속하고 있다. 폭발방지용 부탄가스와 일반관인 '18ℓ 넥트인 캔 (18ℓ Necked-In Can)'이 대표적이다. 후자의 경우 산업통상자원부가 선정한 미래패키징 신기술로 선정되기도 했다. 18ℓ 넥트인 캔은 기존 사각관의 상단을 곡선으로 처리함으로써 관 상측 폭을 하측 폭보다 작게 한 것이 특징이다.  적재 시 장난감 블록처럼 안정적으로 쌓아 올릴 수 있어 높은 평가를 받았다.



한편, 최근 4분기 합산 순이익을 반영한 대륙제관의 주가수익배수(PER)는 57배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.23배, 자기자본이익률(ROE)은 2.1%다. 2분기 적자로 PER이 크게 높아졌다.