[미리분석] 동아화성, 기관 순매수 전환...실적 기대?

23일 증시 개장을 앞둔 가운데 최근 기관 투자자가 순매수로 전환한 동아화성이 주목된다. 전일 이 회사 주가는 1.3% 내린 5860원에 거래를 마쳤다.

금융정보 제공업체인 와이즈에프엔에 따르면 지난 한 달간 동아화성 주식 약 76만주(총 발행주식의 4.8%)를 사들였다. 앞선 5개월간 31만7000주(2%)를 순매도했지만, 최근 이뤄진 적극적 지분 매입에 힘입어 6개월 누적 기준 매수량이 43만2000주(2.7%) 순매수로 돌아섰다.

이같은 기관의 태도 변화는 현대·기아차 판매 호조로 동아화성의 2분기 실적이 증가했을 것이라는 기대에 주목한 결과로 풀이된다. 또한 합성고무 가격 하락으로 수익성 개선이 기대되는 점도 지분 매입에 긍정적 영향을 준 것으로 판단된다.

▷ 2Q 현대·기아차 선전...동아화성 자동차 부문 수혜 기대↑

동아화성은 산업용 고무 전문 업체로 현대기아차, 한국GM, 쌍용차 등 국내 완성차 업체를 고객사로 보유하고 있다. 자동차용 고무 제품은 글로비스, 현대모비스를 포함, 1차 협력사를 통해 완성차 업체에 공급된다. 분기보고서에 따르면 동아화성은 현대기아차 협력사 자동차용 고무 제품의 60%를 점유하고 있다.

지난 2분기 동아화성의 자동차용 고무 부문은 현대·기아차의 판매량 증가로 수혜를 입었을 것으로 기대된다. 각 사 IR자료에 따르면 현지 판매 기준으로 지난 2분기 현대차의 글로벌 판매량은 119만9000대로 전년 동기보다 7% 늘고, 기아차의 글로벌 판매량은 73만1000대로 전년 동기보다 2% 늘었다. 중국 시장에서 각자 24%가 넘는 판매 증가율을 기록한 것이 큰 힘이 됐다.

▷ 합성고무 가격 하락...수익성 개선 기대

동아화성의 주 원재료인 합성고무 가격 하락도 실적 기대감을 높이는 대목이다. 국내 대표적인 합성고무 제조업체인 금호석유의 반기보고서에 따르면 올해 반기 기준 합성고무 판매단가는 톤당 239만6000원으로 전년 동기보다 34% 내렸다. 1분기 판매가격이 톤당 242만8000원으로 전년 동기 대비 34% 내렸던 점을 고려하면 2분기도 비슷한 수준의 가격 하락이 이뤄졌음을 알 수 있다.

지난 2008년 이후 합성고무 가격과 동아화성 영업이익률 추이를 살펴보면 이 지표가 반대 방향으로 움직였음을 알 수 있다.



▷ 산업용 고무 업체

동아화성은 산업용 고무 전문 업체다. 자동차와 가전, 크게 두 가지 사업 부문을 운영한다. 자동차 부문에선 엔진의 성능과 수명을 연장시키는 고무 제품을 만든다. 현대기아차, 한국GM, 쌍용차 등 국내 완성차 업체에 고루 납품한다. 가전 부문은 드럼세탁기의 진동을 흡수하고 도어 글래스를 보호하는 고무 제품을 생산한다. LG전자, 삼성전자, 대우일렉트로닉스와 거래하고 있으며, 샤프전자, 도시바 등 해외로 수출하기도 한다. 매출 비중은 자동차 부문과 가전 부문이 각각 50%다. 

동아화성은 러시아, 인도, 중국, 멕시코, 폴란드에 현지 법인을 두고 있다. 실제로 이익에 기여하는 법인은 중국(지난해 순이익 17억원)과 멕시코(12억원)이다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 3%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 동아화성의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 47위(상위 3%)를 차지했다. 중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다. 다만 밸류에이션 점수가 0점으로 낮다. 최근 ROE가 20%로 과거 2년 평균 18%보다 높아졌지만, ROE 성장률 대비 PBR 값이 상대적으로 높다는 점 등이 반영됐다. 주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.