[미리분석] 한국주철관, 외국인 '터치'...왜?

20일 증시 개장을 앞둔 가운데 외국인 투자자가 순매수 중인 한국주철관이 주목된다.

금융정보 제공업체인 와이즈에프엔에 따르면 외국인은 최근 한 달간 한국주철관 지분 0.5%를 사들였다. 절대적인 규모 면에서 순매수량이 많은 것은 아니다. 하지만 이에 앞서 지난 2월 말부터 한 달 전까지 5개월간 지분 0.03%를 순매도했었다는 점을 고려하면, 최근 들어 적극적인 매수세를 펼치는 것으로 판단된다.

이같은 외인의 행보는 원재료 가격 하락에 힘입은 수익성 개선과 꾸준한 배당금 지급에 주목한 결과로 풀이된다.

▷ 매출 정체에도 수익성 ↑...고철 가격 하락 덕

3월 결산법인인 한국주철관의 지난 회계년도(2012년 3월 ~ 2013년 3월, 이하 '지난해') 매출액은 1490억원으로 전년보다 1% 줄었다. 하지만 영업이익은 127% 늘어난 86억1300만원을, 순이익(연결 지배지분) 54% 늘어난 69억3500만원을 각각 기록했다. 

이는 제품 판매단가 상승과 주요 원재료 매입단가의 하락이 맞물려 수익성이 큰 폭으로 개선된 결과다. 지난해 주력 제품인 주철관의 판매단가는 Kg당 1320원으로 전년보다 5% 상승했다. 반면, 같은 기간 주요 원재료인 선철 매입단가는 14% 내려 Kg당 617원을, 고철 매입단가는 5% 내려 Kg당 520원을 각각 기록했다. 이에 따라 지난해 영업이익률은 5.8%로 전년도 2.5%보다 3.3%p 상승했다.

지난 1분기(4월~6월)도 고철가격 하락에 힘입어 수익성 개선세가 지속됐을 것으로 추정된다. 환경통계정보(info.keco.or.kr)에 따르면 경남 지역 기준 국내 철스크랩(고철) 가격은 지난 4월 전년 동기보다 18% 내려 Kg당 292원을 기록했다. 5월엔 전년 동기보다 20% 내린 283원을, 6월엔 전년 동기보다 22% 내린 276원을 각각 기록했다. 한국주철관의 주철관 제조공장이 부산에 위치해 경남 가격을 사용했다.

한국주철관은 상하수도용 주철관을 생산하는 기업이다. 국내 주철관 시장은 중소기업 3사가 경쟁하고 있으며, 한국주철관은 조달계약 기준 시장점유율 73%로 업계 1위를 차지하고 있다. 한국주철관은 조달청 입찰과 배정을 통해 제품을 판매한다.

국내 상하수도용 주철관 수요는 정부의 SOC(사회간접자본) 예산규모와 밀접하게 연관되어 있다. 아래 아이투자의 'V차트'를 통해 매출액 추이를 살펴보면, 글로벌 금융위기 이후 정부 SOC투자가 큰 폭으로 늘어난 시기 한국주철관의 매출액도 함께 증가했음을 확인할 수 있다.



▷ 10년래 최저 시가배당률 3.1%

한국주철관은 매년 3% 이상의 시가배당률을 기록해 왔다. 지난 10년래 최고치는 2003년 기록한 10.9%, 최저치는 2008년 기록한 3.1%다. 

지난해 한국주철관은 주당 175원의 시가배당금을 지급했다. 만약 올해도 지난해와 같은 수준의 배당금을 지급한다면 전일 종가 기준 시가배당률은 4.02%다. 이는 전일 국고채 3년물 금리인 0.65% 높은 것이다. 

 

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 16%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 한국주철관의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 270위(상위 16%)를 차지했다.

재무 안전성은 높아 안전한 편이다.

다만 소비자 독점력이 낮아 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

또한, 수익 성장성도 1점으로 낮은 평가를 받았다. 지난 5년간 주당순이익(EPS)성장률이 마이너스(-)를 기록한 점 등이 반영됐다. 

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.