[미리분석] 탑금속, 기관 순매수...왜?

20일 증시 개장을 앞둔 가운데 최근 기관 투자자(이하 '기관')가 순매수 중인 탑금속이 주목된다.

금융정보 제공업체인 와이즈에프엔에 따르면 최근 5일간 기관은 탑금속 주식 약10만8000주(현재 총 발행 주식수의 0.9%)를 순매수했다. 순매수 규모가 크진 않지만, 올해 초부터 이달 9일까지 8개월간 1550주(0.1%)를 순매도했다는 점을 고려하면 최근 들어 적극적인 매수세를 펼치고 있는 것으로 판단된다. 

기관의 순매수는 탑금속이 부진한 실적을 기록 중인 가운데 진행된 점에서도 눈길을 끈다. 지난 1분기 탑금속의 매출액 269억원으로 전년 동기와 비슷했지만, 영업이익은 21% 감소한 25억3200만원을 기록했다. 지난해 4분기에 이어 2분기째 영업이익 감소다. 

이같은 기관의 행보는 현대차의 중국 시장 선전에 힘입어 탑금속 자회사인 삼하탑금속기차부건유한공사(이하 '삼하탑금속')가 실적 성장세를 지속 중인 것에 주목한 결과로 풀이된다. 

▷ 삼하탑금속, 1Q 매출액이 지난해 연간치 절반 웃돌아

삼하탑금속은 설립 이후 가파른 성장세를 지속하고 있다. 올해 1분기 매출액은 150억원으로 이미 지난해 연간 실적의 절반 이상을, 1분기 순이익은 5억1000만원으로 지난해 연간치의 약 40%를 각각 달성했다. 이같은 추세가 지속된다면 올해 연간 실적이 지난해 실적을 크게 웃돌 것으로 기대된다.

이는 주 고객사인 베이징현대차가 중국 시장에서 선전한 데 따른 수혜의 결과다. 지난 1분기 현대차의 중국 합작법인인 베이징현대는 중국 시장에서 전년 동기 대비 41% 늘어난 26만대의 완성차를 판매했다.  



탑금속은 2010년 8월 중국 하북성 삼하시에 삼하탑금속 설립했다. 삼하탑금속은 모회사에서 사출금형기를 공급받아 자동차 부품을 만든다. 완성된 제품은 모회사인 한일이화 중국법인을 통해 베이징현대차의 인기모델인 YF소나타 등에 납품된다. 

베이징현대는 지난 2분기 전년 동기보다 33% 늘어난 25만대를 판매해 성장세를 이어갔다. 이에 따라 삼하탑금속도 동반 성장세를 지속했을 것으로 기대된다. 

▷금형, 굴삭기 운전석 제조업체

탑금속은 프레스금형, 사출금형, 굴삭기 운전석을 제조한다. 올해 1분기 기준 매출 비중은 굴삭기 운전석 48%, 프레스금형 24%, 사출금형 24%,   기타 4%다.

프레스금형은 완성차업체 등으로 공급되고 있고, 사출금형은 모회사인 한일이화에 납품된다. 한일이화는 현대·기아차를 주고객사로 두고 있다. 굴삭기 운전석은 주로 두산인프라코어의 중대형 굴삭기에 납품된다. 따라서 현대·기아차, 두산인프라코어의 완성품 판매량이 실적에 큰 영향을 준다.  

지난 1분기 탑금속의 매출액은 269억원으로 전년도와 비슷했지만, 영업이익은 21% 감소한 25억3200만원을 기록했다. 주력 사업(매출액 기준)인 굴삭기 운전석 매출액이 전년 동기보다 2% 줄어든 영향으로 부진한 영업 실적을 기록했다.

다만 순이익(연결 지배지분)은  23% 늘어난 31억7400만원을 기록했다. 삼하탑금속 실적 호조와 더불어 외화환산이익이 증가한 덕분이다. 탑금속은 외화 표시 자산이 부채보다 많아 환율이 상승하면(외화 가치가 상승하면) 외환관련이익을 얻는다. 올해 1분기 말 원/달러 환율은 1111원으로 지난해 연말 1066.5원보다 4.2% 상승했다. 

탑금속은 아직 2분기 실적을 발표하지 않았다. 그러나 2분기에도 외환관련이익이 발생했을 것으로 추정된다. 1분기 보고서에 따르면 2분기 말 원/달러 환율이 1분기 말 대비 10% 상승하면 10억여원의 영업외이익이 발생한다. 지난 2분기 원/달러 환율은 1139.5원으로 1분기 말 1111원 대비 2.6% 상승했다. 따라서 미국 달러화 표시 자산과 관련해선 2억6000만원 가량의 영업외이익이 손익계산서에 반영됐을 것으로 추정된다.

한편, 1분기 연환산 기준(최근 4개 분기 합산) 탑금속의 현재 주가수익배수(PER)는 6.7배다. 이는 지난 2011년 6월 말 상장 후 2년여간 평균인 6배보다 높은 것이다.