[즉시분석] 팜스코 2%↑...곡물가 하락 기대감?

기관 투자자가 순매수 중인 팜스코가 상승세를 나타내고 있다. 19일 오후 2시 42분 현재 2.7% 오른 7030원에 거래 중이다.
금융정보 제공업체인 와이즈에프엔에 따르면 기관 투자자는 올해 5월 이후 현재까지 약 4개월간 팜스코 주식 50만주(총 발행 주식의 1.4%)를 순매수했다. 최근 한 달간도 18만주(0.5%)를 사들여 순매수 행보를 지속하고 있다.

기관의 순매수에 힘입은 것일까. 팜스코 주가는 5월 초부터 급등세를 지속해 지난달 5일 장중엔 5월 초 대비 83% 급등한 8000원까지 상승했다. 이후 다소 조정을 받았지만, 현재 주가도 5월 초에 비해선 60% 오른 상태다.

기관의 순매수와 이에 따른 양호한 주가 흐름은 국제 곡물가 하락에 따른 원가 절감으로 팜스코의 실적이 개선될 것이라는 기대감이 높아진 결과로 풀이된다.

19일 이트레이드증권에 따르면 국제연합 식량농업기구(FAO)에서 발표하는 7월 식량가격지수는 205.9p를 기록해 전년 동월 213p 대비 3.3% 하락했다. 이 가운데 국제곡물지수는 227.7p로 전년 동월 260.5p 대비 12.5% 급락했다. 팜스코는 배합사료의 주원료인 옥수수, 대두박을 대부분 수입에 의존하고 있다. 따라서 국제 곡물가격 혹은 원/달러 환율이 내리면 수익성이 개선된다.  

팜스코는 배합사료 사업을 중심으로 양돈, 육가공, 브랜드육 판매 사업을 하는 회사다. 지난 1분기 연결 기준으로 매출 비중은 배합사료 부문 66%, 돼지고기 신선육(브랜드명 '하이포크') 판매 부문 23%, 종우·종돈 10%다. 

팜스코는 2008년 하림 그룹에 편입된 후 양돈업 수직계열화(배합사료에서 신선육 판매와 육가공 제품 판매) 강화에 집중해 왔다. 증권업계에서는 이를 하림이 육계 부문에서 수직계열화를 통해 외형과 수익성 향상에 성공했던 경험을 양돈업으로 확장하려는 움직임으로 보고 있다. 현재 국내 양돈 시장의 기업화율이 5% 미만으로, 80%를 웃도는 양계 시장에 비해 훨씬 낮은 수준이기 때문이다.

지난 1분기 팜스코의 매출액은 1694억원으로 전년 동기보다 13% 늘었다. 하지만 영업손익은 전년 동기 69억1200만원 흑자에서 20억3400만원 적자로 전환했고, 순이익(연결 지배지분)은 전년 동기 74억9300만원 흑자에서 73억4500만원 적자로 전환했다. 매출 증가에도 대두박 매입단가가 크게 인상된 점 등의 영향으로 수익성이 악화된 것으로 풀이된다. 올해 1분기 대두박 매입단가는 KG당 647원으로 전년 동기보다 29% 상승했다. 2분기 실적은 아직 발표하지 않았다.

한편, 지난 1분기 말 기준 팜스코의 부채비율 약 177%, 총 자산 대비 차입금 비중은 49%로 높은 편이다. 일반적으로 제조업의 경우 부채비율이 100% 넘고, 차입금 비중이 40%를 넘으면 재무 안전성이 낮은 것으로 판단한다. 따라서 팜스코는 매분기 차입금 규모와 재무안전성 확인이 필요하다.