[미리분석] ISC, 외국인이 사는 이유는?

최근 외국인이 ISC 주식을 사들여 관심을 끈다.

12일 증권업계에 따르면 외국인은 최근 한 달간 ISC 주식 5만5600주 가량 순매수했다. 이는 같은 기간 전체 거래량의 6% 규모다. 이에 따라 외국인의 보유 지분율은 종전 1.1%에서 1.9%로 0.8%P 올랐다. ISC는 최대주주 측 지분율이 53%에 달한다.



외국인은 ISC의 성장 가능성을 주목한 것으로 풀이된다. ISC는 지난 1분기 개선된 실적을 냈다. 매출액은 121억원으로 전년 동기 대비 43% 증가했고, 영업이익은 42억5200만원으로 92% 늘었다. 순이익(자회사 손익 반영)은 25억7600만원으로 148% 증가했다. 스마트 기기 보급 확산에 따른 AP(어플리케이션 프로세서) 생산 증대로 테스트 소켓 수요가 늘어난 덕분이다. 여기에 고객사까지 다변화하면서 매출 규모를 더욱 키웠다.

ISC는 올 초부터 실적 개선 가능성을 언급해왔다. 지난 4월 18일 공시한 영업실적 전망에 따르면, ISC는 올해 실적(별도기준)으로 매출액 655억원(전년비 +27%), 영업이익 229억원(+26%), 순이익 183억원(+30%)을 예상했다. 이를 반영한 주가수익배수(PER)는 6.4배다. 최근 4분기 합산 순이익을 적용한 PER은 10.7배다.



▷ IC소켓 제조업체...스마트기기 성장 수혜

ISC는 반도체 검사용 소모품인 IC소켓을 만드는 회사다. IC소켓은 반도체 후(後)공정에서 쓰이는 소모성 필수품으로 테스트 장비와 소자를 전기적으로 연결시켜 반도체가 불량인지 아닌지 테스트를 돕는다. 이 제품은 반도체 생산량이 늘수록 수요도 증가해 반도체 생산업체들의 설비투자 규모보다 생산량에 더 민감하다. ISC는 삼성전자, SK하이닉스, 인텔 등에 제품을 공급하고 있다.

이 회사가 만드는 IC소켓은 ISC(Integrated Silicone Contactor) 방식이다. 실리콘 고무를 재료로 사용한 소켓으로, 기존 금속 핀 방식보다 구조가 간단해 원재료가 적게 들고 양산성이 우수하다는 평가를 받는다. 단, ISC소켓은 볼그리드어레이(BGA) 패키징으로 생산한 반도체에만 적용 가능한 단점이 있다.

그러나 최근 BGA 채택 비중이 늘고 있어 긍정적이다. BGA 패키징은 반도체 회로와 기판을 작은 금속공인 숄더볼(Solder ball)로 연결하는 방법이다. 기존 방식보다 반도체 성능을 높일 수 있고, 더 작게 만들 수 있다. 최근 스마트폰, 태블릿PC 등 고급 IT기기가 등장하면서 BGA 패키징의 수요도 증가하고 있는 추세다.

▷ 배당 매력 vs 자회사 손실

ISC는 2007년 상장 이후 꾸준히 배당금을 지급해왔다. 이 기간 주당배당금은 75원에서 400원 사이, 시가배당률은 2%에서 6% 사이를 기록해왔다. 만약 올해 주당배당금이 지난해와 동일한 400원으로 유지된다면, 현 주가 기준 예상 배당수익률은 2.6%다. 이는 은행 정기예금 금리와 비슷한 수준이다.



다만, 지속되는 자회사 손실은 우려 요인이다. ISC 순이익에 악영향을 미치는 자회사는 지멤스(보유 지분율 29%)로, 이 회사는 2011년 4월에 설립돼 MEMS(미세전자기계시스템)팹 사업을 영위하고 있다. 지멤스는 지분법손익으로 지난해 40억원, 올 1분기 12억원의 적자를 기록했다.

▷ 100억원 규모 BW 발행

한편, ISC는 지난달 31일 운영자금 마련을 위해 100억원 규모의 신주인수권부사채(BW)를 발행한다고 공시했다. 표면금리와 만기이자율이 각각 0%이며, 권리행사기간은 2014년 7월 31일부터 2018년 6월 30일까지다. 행사가액은 주당 1만5735원이다. BW 행사 시 늘어나는 주식수는 63만5525주로, 이는 행사 전 발행주식수의 8.3% 규모다. ISC는 분리형 BW 발행이 이달 29일 전면 폐지됨에 앞서 BW 발행을 단행한 것으로 보인다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 1%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 ISC의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 20점으로 전체 상장기업 중 24위(상위 1%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

밸류에이션은 1점으로 낮은 수준이다. 최근 ROE 개선폭이 PBR 상승률에 비해 낮은 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.