31일 증시 개장을 앞둔 가운데 지난 2분기 시장 기대치를 웃도는 수익성을 기록한 GS홈쇼핑이 주목된다.

전일 장 마감 후 GS홈쇼핑은 2분기 매출액이 전년 동기보다 8% 늘어난 2646억원을 기록했다고 공시했다. 영업이익은 62% 증가한 372억원을, 순이익은 55% 증가한 324억원을 각각 기록했다.

매출액은 시장의 기대치에 조금 미치지 못한 반면 영업이익과 순이익은 기대치를 웃돌았다. 매출액은 최근 3개월간의 증권사 추정치 평균(이하 '추정치')인 2674억원을 1% 밑돌았다. 하지만 영업이익은 추정치 359억원을 4% 웃돌고, 순이익은 추정치 311억원으로 4% 웃돌았다.

이같은 양호한 실적은 TV 부문 매출이 1784억원으로 전년보다 14% 증가한 결과다. 특히 외형 확대와 더불어 저마진의 상품 취급을 줄이고 상대적으로 마진이 높은 패션, 잡화, 이미용 상품 비중을 높인 것이 수익성 개선을 이끌었다. 



GS홈쇼핑은 지난 1994년 한국홈쇼핑으로 설립된 국내 최초 TV홈쇼핑 회사다. 방송 송출은 1995년 시작했으며, 2005년 현재 사명으로 변경됐다. GS계열사로 지주사 GS57,400원, ▼-100원, -0.17%가 지분 30%를 보유한 최대주주다. 현재 TV홈쇼핑과, 인터넷쇼핑몰, 카탈로그를 통해 상품을 판매하고 있다. 

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 7%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 GS홈쇼핑의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 121위(상위 7%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

다만 밸류에이션 점수가 0점으로 낮은 평가를 받았다. 현재 PER이 5년 평균보다 높게 거래되고 있는 점이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[TV홈쇼핑 업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 포화 우려에도 국내 홈쇼핑 시장은 지속적으로 성장하고 있다. 편리함과 저렴한 가격이 장점이다. 홈쇼핑 최대 판매 상품은 보험 상품 판매다.

홈쇼핑 업체들은 해외 시장에도 눈을 돌려 GS홈쇼핑은 중국, 인도, 태국, 현대홈쇼핑, 롯데홈쇼핑은 중국, CJ오쇼핑은 인도에 각각 진출했다. 중소기업 전용 홈쇼핑 채널이 신설되는 등 홈쇼핑 업체 경쟁 심화로 송출 수수료 인상은 부담이다.

[관련기업]
GS홈쇼핑, CJ오쇼핑, 현대홈쇼핑, 롯데홈쇼핑(비상장), 농수산홈쇼핑(비상장, 하림 계열)

[TV홈쇼핑 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
GS홈쇼핑	246,500원	▲500원 (0.2%)	5,120	749	0	14	2.32	16.6%
CJ오쇼핑	359,300원	▲1,300원 (0.4%)	2,785	380	282	13.9	3.60	25.8%
현대홈쇼핑	160,000원	▲1,500원 (0.9%)	3,905	702	0	13.4	1.82	13.6%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2013년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[GS홈쇼핑] 투자 체크 포인트

기업개요	국내 상위권 홈쇼핑 업체. TV홈쇼핑, 인터넷쇼핑 사업 보유
사업환경	▷ 편리성과 오프라인 대비 저렴한 가격이라는 장점으로 TV홈쇼핑 산업은 안정적인 성장 지속 중 ▷ 국내 홈쇼핑 업체는 고마진 상품비중 확대를 통한 수익성 제고에 힘쓰고 있음
경기변동	경기변동에 영향을 받는 산업으로 소비자의 소비 규모의 직접적인 영향을 받음.
주요제품	▷ 상품 매출(12%) ▷ 수수료 매출(82%) *괄호 안은 매출비중
원재료	유통업체로 특정한 원재료 없음
실적변수	▷ 민간 소득 증가로 소비심리 호전시 수혜 ▷ SO(종합유선방송사업자)와의 방송송출 수수료
리스크	▷ 가계 부채 증가로 인한 소비심리 악화 우려 ▷ 홈쇼핑 업체의 경쟁심화 ▷ 방송송출 수수료 인상시 수익성 하락
신규사업	진행 중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[GS홈쇼핑] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2013.6월	2012.12월	2011.12월	2010.12월
매출액	5,120	10,196	9,061	7,992
영업이익	749	1,357	1,095	1,175
영업이익률(%)	14.6%	13.3%	12.1%	14.7%
순이익(연결 지배)	0	1,107	1,924	770
순이익률(%)	0%	10.9%	21.2%	9.6%

주요투자지표
이시각 PER	14.00
이시각 PBR	2.32
이시각 ROE	16.57%
5년평균 PER	7.91
5년평균 PBR	1.36
5년평균 ROE	19.67%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[GS홈쇼핑] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수 및 지분율				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
(주)지에스	최대주주(본인)	보통주	1,968,900	30.00	1,968,900	30.00	-
계		보통주	1,968,900	30.00	1,968,900	30.00	-
		-	-	-	-	-	-

[2013년 3월 31일 기준, 단위 : 주식수(주), 지분율(%)]

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