[미리분석] 웰크론강원, 반등세 이어가나

26일 개장을 앞둔 가운데 최근 반등세를 지속하는 웰크론강원이 주목된다. 전일 이 회사 주가는 2.6% 오른 2960원에 거래를 마쳤다.

연초 4400원대에 거래되던 웰크론강원 주가는 이후 하락세를 지속해 지난 6월 말 연초 대비 40% 내린 2600원까지 떨어졌다. 하지만 최근 반등세를 지속해 현재 6월 말 대비 약 14% 상승한 상태다. 지난 1년간 웰크론강원의 주가 상승률은 코스닥지수를 31%p 밑돌았다. 웰크론강원은 반등세를 지속할 수 있을까. 
 


▷ 플랜트 설비 제조업체

웰크론강원은 산업용 보일러와 플랜트 설비를 만든다. 올해 1분기 기준 매출 비중은 발전에너지설비 51%, 황회수설비 38%, 환경에너지설비 11%다. 웰크론강원의 제품은 석유화학플랜트 공정에 포함된 설비다. 따라서 글로벌 석유화학플랜트 시장의 설비투자 동향에 영향을 받느다.
 
웰크론강원은 국내서 유일하게 황회수설비의 설계·제작이 가능한 회사다. 황회수설비는 천연가스 채굴과 원유정제 과정에서 발생하는 황 성분을 추출하는 설비다. 황성분을 제거하는 탈황설비와 달리 황의 추출이 가능한 것이 장점이다. 추출된 황성분은 의약품, 비료, 비누첨가제 등으로 사용한다.

웰크론강원의 수주 대부분은 국내 대형 엔지니어링 업체를 통해 이뤄진다. 즉 삼성엔지니어링, 현대건설, GS건설 등 업체가 플랜트 건설 프로젝트를 따낸 후, 웰크론강원에 다시 설비를 발주한다. 따라서 웰크론강원의 실적은 국내 대형 엔지니어링 업체의 수주상황을 확인하는 것을 통해 가늠할 수 있다. 

올해 수주 현황을 살펴보면 웰크론강원의 영업환경이 만만치 않음을 알 수 있다. 국토교통부가 발표한 해외건설 수주현황에 따르면 올해 상반기 국내 엔지니어링 업체의 해외 플랜트 수주액은 143.7억달러로 전년 동기 178.1억달러보다 19% 감소했다. 전 세계적인 석유화학플랜트 공급 과잉에 따른 설비투자 감소, 경쟁 심화에 따른 저가 수주로 수주액이 감소한 것으로 풀이된다.


(자료 : 국토교통부)

▷ 1분기 실적 부진...하반기 수주가 관전 포인트

이같은 전방산업 부진의 영향은 웰크론강원 실적에서도 나타난다. 지난 1분기 웰크론강원의 매출액은 184억원으로 전년 동기보다 42% 줄었다. 매출 감소로 영업이익은 51% 줄어든 27억400만원을, 순이익은 57% 줄어든 19억5700만원을 각각 기록했다. 전방산업 부진에 따른 수주 감소가 실적 부진으로 이어진 것이다. 웰크론강원의 수주잔고는 지난 2011년 말 1174억원을 정점으로 감소세를 지속해 올해 1분기 말 현재 548억원을 기록했다.



최근 문제가 되고 있는 국내 엔지니어링 업체의 저가 수주 영향으로 웰크론강원의 2분기 수주도 부진했을 것으로 추정된다. 따라서 웰크론강원의 향후 실적 개선은 하반기 수주 상황이 관건이 될 것으로 보인다. 웰크론 그룹은 수주 확대를 위해 그룹 차원에서 중동 지역 판매망 구축을 진행하고 있다. 

한편, 1분기 연환산 기준(최근 4개 분기 합산) 현재 웰크론강원의 주가수익배수(PER)는 5.8배로 지난 2009년 11월 상장 후 약 4년간 평균인 9.6배보다 낮게 거래되고 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 33%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 웰크론강원의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 12점으로 전체 상장기업 중 564위(상위 33%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 

소비자 독점력이 낮아 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.
 
현금 창출력도 0점으로 낮은 평가를 받았다. 1분기 연환산 기준 영업활동 현금흐름이 마이너스(-)를 기록한 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.