[미리분석] SBI모기지, 실적 추정치 '상향'...배경은?

23일 개장을 앞둔 가운데 SBI모기지가 상승세를 이어갈지 관심을 끈다. 전일 SBI모기지는 3.1%(450원) 오른 1만4850원에 거래를 마쳤다.

이달 들어 기관은 SBI모기지 지분을 꾸준히 늘리고 있다. 지난달까지만 하더라도 샀다 팔았다를 반복한 기관은 이달 들어 매수 우위를 보이고 있다. 기관의 7월 누적 순매수 규모는 8만8801주로 발행주식수의 0.37%다.



이 같은 기관 매수세의 배경에는 1분기 실적 기대감이 자리하고 있다. SBI모기지는 3월 결산 법인으로 4월부터 6월까지가 1분기다. 특히 한 달 전에 비해 SBI모기지의 1분기 실적 추정치는 상향 조정했다. 지난달 20일 기준 최근 3개월간 증권사가 추정한 SBI모기지의 1분기 매출액 평균치는 108억원, 영업이익은 67억원이다. 그러나 전일 기준 증권가의 추정 매출액은 113억원, 영업이익은 70억원으로 각각 상향 조정됐다. 매출액은 전년 동기 대비 26%, 영업이익은 25% 증가한 수치다.



실적 개선의 근거는 실행건수와 신청건수의 증가다. 신청건수는 소비자가 대출을 신청한 건수를 말하며, 실행건수는 신청 후 실제로 대출이 이뤄진 건수다. 증권업계에 따르면 신청건수가 실행건수에 비해 3~4개월 선행한다. 두 지표는 SBI모기지의 실적을 가늠할 수 있는 핵심 지표다. 4월~6월 누적 신청건수는 7981건으로 전년 동기 대비 23% 증가했다. 같은 기간 실행건수 역시 4927건으로 31% 늘었다.

SBI모기지는 홈페이지(http://www.sbim.jp/ir/kr/)에 매월 중순 즈음 전월의 신청건수와 실행건수를 공지하고 있다.

▷ 일본 1위 모기지뱅크

SBI모기지는 일본 제 1의 인터넷 종합 금융 그룹인 SBI그룹의 계열사다. 이 회사는 모기지 상품을 주택구매자에게 판매한 뒤 발생하는 관련 주택담보채권을 일본 주택금융지원기구(국내 주택금융공사에 해당)에 매각해 유동화 시킨다. 따라서 판매한 채권의 연체 및 미상환 위험을 피할 수 있고 판매 수수료를 통해 수익을 낸다. 일종의 금융상품 유통사업인 셈이다.

SBI모기지의 주력 상품은 'FLAT35'다. 일본의 대표적인 장기 고정금리 주택론 상품이다. FLAT35는 정부의 금리 우대 정책으로 수요가 급증하고 있다. 신규 대출 실행액 기준으로 2007년 전체 주택론 시장에서 4.4%를 차지한 FLAT35는 2010년 14.2%까지 성장했다.

SBI모기지는 금융기관 중에서 FLAT35를 가장 저렴한 금리로 판매하고 있다. 회사 홈페이지에 따르면 SBI모기지가 판매하는 FLAT35의 금리는 2.01%로 일본주택론 및 미즈호, 리소나 은행에 비해 낮다. 이 같은 경쟁력을 바탕으로 SBI모기지는 FLAT35 취급 기관 340 곳 중 시장점유율 1위를 기록하고 있다.

지난달 SBI모기지는 일본 주택건설업체인 타마홈과 주택론 판매 위탁 계약을 체결했다고 밝혔다. 218개에 달하는 타마홈 지점을 통해 SBI모기지의 상품을 판매하는 계약이다. 이에 대해 키움증권은 SBI모기지의 취약한 채널 경쟁력을 높이는 데 기여할 것으로 평가했다. 제휴 점포까지 포함할 경우 판매 채널이 300개에 근접해 금융기관 5위권 수준으로 올라간다.

▷ ROE 17.6%, PBR 1.9배

아이투자에서 개발한 ROE & PBR 매트릭스 차트에 따르면 SBI모기지는 상장된 부동산 관련 업체 중에서 자기자본이익률(ROE)이 높고 주가순자산배수(PBR)가 낮은 종목으로 분류됐다. SBI모기지는 차트 4사분면인 오른쪽 하단에 속해 있다. 이 영역은 상장된 부동산 관련 업체 중에서 ROE가 높고 PBR은 낮은 종목이 속한다. SBI모기지의 ROE는 17.6%, PBR은 1.9배다.