[즉시분석] 오디텍 8%↑...2분기 실적은?

오디텍이 강세다. 16일 오전 10시 50분 현재 오디텍은 8%(1150원) 오른 1만5450원에 거래되고 있다.

오디텍의 주력 제품은 LED 반도체와 광센서다. LED 반도체는 제너다이오드 칩과 서브마운트 칩이 있는데, 여기서 전체 매출의 60% 가량이 발생한다. 두 제품은 LED가 빛을 발할 때 나오는 정전기와 열을 방지하는 역할을 한다. 광센서는 프린터기, 지폐계수기, CD/DVD 감지센서 등에 적용된다.

업계에 따르면 오디텍은 제너다이오드 부문에서 국내 1위다. 삼성전자가 LED TV를 개발하기 시작한 시점부터 협력해왔다. 주 매출처는 삼성LED와 LG이노텍, 서울반도체, 루멘스 등의 LED 패키지 전문 업체다. 과거 오디텍은 BLU용 제너다이오드만을 만들었지만, 최근 조명용 시장 진출을 위해 관련 제품을 개발하고 있다.

올 들어 LED 시장이 2년간의 불황에서 벗어나 본격적으로 개선되고 있다. TV에 쓰이는 백라이트유닛(BLU) LED 수요가 연초부터 대폭 늘어났다. 직하형 LED TV에 이어 초고화소(UHD) TV 등 고부가가치 제품이 등장하면서 관련 LED 수요도 늘고 있다. 하반기부턴 조명 시장도 살아날 것으로 기대된다. 이에 따라 LED 패키지 업체들의 공장 가동률이 점차 상승하고 있는 상황이다. 패키지 업체를 고객사로 두고 있는 오디텍이 수혜를 입을 것으로 전망되는 이유다.

한편 오디텍은 여윳돈이 많은 회사다. 올 1분기 말 순현금자산(현금및현금성자산 + 단기금융자산 - 차입금)은 273억원으로 현재 시가총액의 20%다.

▷ 원가율 하락 지속 전망...2분기 실적은?

오디텍은 올 1분기 매출 감소에도 불구, 영업이익이 개선됐다. 매출액은 199억원으로 전년 동기 대비 10% 줄었다. 반면 영업이익은 26억7000만원으로 13% 늘었으며, 순이익은 25억6000만원으로 40% 증가했다.

매출원가율이 86%에서 83%로 낮아지며 영업이익 개선을 이끌었다. 오디텍은 원재료인 실리콘 웨이퍼를 일본의 신에츠사에서 수입한다 따라서 원/엔 환율이 하락하면 원가율이 개선되는 효과가 있다. 지난해 하반기부터 시행된 일본의 공격적인 유동성 공급정책으로 원/엔 환율은 꾸준히 하락했다. 이에 따라 웨이퍼 평균 수입 가격도 1만8845원으로 지난해 같은 기간 대비 24% 싸졌다.

원/엔 환율은 2분기에도 전년 동기 대비 낮은 수준을 유지했다. 작년 2분기 100엔 당 1378원 ~1506원을 오갔지만, 올 2분기엔 1078원에서 1180원에서 형성됐다. 이에 따라 웨이퍼 수입 가격 역시 지난해 같은 기간보다 하락했을 것으로 보인다. 판매 수량과 제품 가격이 유지된다면 2분기 수익성 역시 개선될 전망이다.

증권가의 예상치에 따르면 서울반도체, 루멘스 등 주요 고객사의 2분기 실적 역시 호조를 이어갈 전망이다. 오디텍의 납품 실적 역시 개선됐을 가능성이 높을 것으로 기대되는 근거다.

오디텍은 외화부채보다 외화자산이 많아 환율 상승 시 영업외수익이 발생하는 구조다. 2012년 사업보고서에 따르면 오디텍은 194억원의 달러화 자산을 보유하고 있다. 올 3월 말 원/달러 환율은 1113.5원으로 전 분기 대비 3.9% 올랐다. 비교시점인 지난해 1분기 말 환율은 1133원으로 전 분기보다 1.6% 하락했다. 이에 따라 올 1분기엔 외환관련이익이, 작년 1분기엔 외환관련손실이 났다.

2분기 결산일인 6월 28일 원/달러 환율은 1142원으로 마감, 전 분기 대비 2.6% 올랐다. 이에 따라 2분기 역시 외환관련이익이 났을 것으로 추정된다. 다만 비교 시점인 지난해 2분기 역시 원/달러 환율이 2.1% 상승한 점을 감안하면, 전년 동기 대비 외환관련이익 규모는 크지 않을 것으로 보인다.



▷ 피오트로스키 점수 6점 → 8점

아이투자에서 개발한 피오트로스키 점수판에 따르면 오디텍의 올해 1분기 피오트로스키 점수는 9점 만점에 8점을 받았다. 이는 전년 동기 보다 2점 늘어난 수치다. 항목별로는 수익성, 효율성 부문에서 각각 1점을 추가 취득했다.

피오트로스키 점수는 미국 스탠포드 대학교 경제학과의 조셉 피오트로스키 교수가 개발한 종목 평가 방법으로 기업의 수익성, 안전성, 효율성의 3가지 부문에 대해 9가지 기준을 적용해 각 1점씩 9점 만점으로 평가한다. 재무적으로 허약한 기업을 골라내는 데 효과적이며, 실적 개선 및 턴어라운드 기업을 찾는 데 유용하다.