[즉시분석] 디케이디앤아이, 체질 개선 비결은?

디케이디앤아이가 체질 개선에 성공한 것으로 나타나 눈길을 끈다. 2일 오전 10시 13분 현재 주가는 전일 대비 0.3% 오른 1715원이다.

아이투자(www.itooza.com)가 개발한 피오트로스키 점수판에 따르면 디케이디앤아이의 올 1분기 기준 피오트로스키 점수는 9점 만점에 9점을 기록했다. 이는 지난해 같은 기간 5점 대비 4점 개선된 것으로, 수익성에서 1점, 안전성에서 1점, 효율성에서 2점을 추가 취득했다.

피오트로스키 점수는 미국 스탠포드 대학교 경제학과의 조셉 피오트로스키 교수가 개발한 종목 평가 방법이다. 기업의 수익성, 안전성, 효율성을 9가지 항목으로 나눠 각각 1점씩 9점 만점으로 평가한다. 재무적으로 허약한 기업을 골라내는 데 효과적이며, 실적 개선 및 턴어라운드 기업을 찾는 데 유용하다. 일반적으로 8~9점을 받으면 우량한 기업으로 본다.



디케이디앤아이의 체질 향상은 실적 개선의 영향이 크다. 이 회사는 지난해 3분기부터 올 1분기까지 영업이익이 꾸준히 개선됐다. 작년 2분기 6억원이었던 영업이익은 지난해 3분기 13억원, 4분기 15억원, 올 1분기 17억원으로 증가했다. 매출액은 지난해 2분기 90억원에서 3분기 111억원, 4분기 112억원으로 늘었으나, 올 1분기엔 104억원으로 소폭 감소했다.

디케이디앤아이의 수익성이 빠르게 개선된 것은 신제품인 소형 스틸드럼의 판매 증가와 적자 사업부 축소에 따른 결과로 풀이된다. 디케이디앤아이는 지난해부터 소형 스틸드럼을 신규 제품으로 추가해 매출을 발생시키고 있다. 또한 철강사업부는 중국산 저가 제품 유입에 따른 마진율 악화를 피하기 위해 적자를 기록 중인 일부 품목의 생산 비중을 줄이고 있다. 실제 이 회사의 올 1분기 철강사업부 매출 비중은 3%로 지난해 같은 기간 42%보다 39%P 축소됐다. 매출액이 제자리 걸음을 하고 있음에도 영업이익 개선되는 이유다.

이런 가운데 최근 주가 하락으로 밸류에이션 매력은 높아졌다. 올 초 1000원 초반대였던 주가는 지난 4월 2000원 초반대까지 상승했다. 그러나 최근 미국의 양적완화 축소 우려감 등으로 인해 약세로 전환, 다시 1000원 중반대로 내려왔다. 지난 4월 말 8.2배였던 주가수익배수(PER)는 현재 6.3배다.

▷ 35년 업력의 국내 2위 스틸드럼 제조업체

디케이디앤아이는 1978년에 설립된 스틸드럼 제조업체다. 스틸드럼은 석유화학 제품을 포장하는 철강재 포장용기로, 이 회사 매출의 90% 이상을 책임진다. 디케이디앤아이는 지난해 국내 스틸드럼 시장에서 점유율 26%로 인성산업(29%)에 이어 2위를 차지했다. 나머지 매출은 봉형강류, 판재류, 강관류 등의 철강 제품을 가공·판매해 올리고 있다.

디케이디앤아이는 국내 철강업체로부터 주요 원재료인 냉연코일을 받아 스틸드럼을 생산한다. 그리고 여수, 울산 등에 위차한 석유화학 회사에 제품을 납품한다. 디케이디앤아이는 공장을 여수화학산업단지 내에 두고 있어 제품을 공급하기가 수월하다. 주 매출처는 한국바스프, 금호석유화학, 휴켐스, KPX화인케미칼 등이 있다.