[즉시분석] 광주신세계 3%↑...ROE 14%, PBR 1.1배

광주신세계가 상승세다. 13일 오후 12시 5분 현재 전일 대비 3.2% 상승한 26만8500원을 기록 중이다.

이 회사는 광주지역에서 백화점과 대형마트를 운영하고 있다. 높은 점유율을 바탕으로 꾸준히 매출을 올리고 있어 재무 안전성이 높다. 분기보고서에 따르면 올 1분기 기준 백화점의 광주지역 내 점유율은 39.5%로 지난 2008년 이후 꾸준히 38% 이상을 유지하고 있으며, 대형마트는 8.8%를 점유하고 있다.

광주신세계는 지난달 돌연 차입금을 늘렸다. 5월 24일 공시에서 금융기관 차입과 전자단기사채 발행한도를 높이는 방법으로 차입금 3000억원을 증가시켰다. 이는 자기자본의 82%에 해당하는 규모다. 

4일이 지난 같은달 28일에는 기업어음(CP)을 발행해 차입금을 1075억원 더 늘렸다. 자기자본의 29% 상당이다. 그 결과 단기차입금은 50억원에서 4075억원으로 대폭 늘었고, 부채비율도 19%에서 125%로 올랐다.

수치만 보면 재무 안전성이 훼손된 것으로 보인다. 다만 이 자금은 임대해 사용하고 있는 백화점의 보증금 증액에 사용됐다. 광주신세계는 백화점 부지와 건물을 소유하고 있는 금호터미널에 보증금 270억원, 매출 일부를 임차료로 지급했으나 최근 임대차 계약을 변경해 올 6월 부터 보증금 5270억원에 임차료는 없는 조건으로 재계약했다.

이에 따라 임대차 기간은 종전 2015년까지 였으나 2033년까지로 늘어 향후 20년간의 안정적인 운영권을 확보했다. 또한 보증금이 5000억원 증가했지만 지난해 기준 연간 97억원 상당의 임차료를 절약할 수 있게 됐다. 절약된 임차료는 차입금의 이자로 대체될 전망이다.

광주신세계의 최근 실적은 내수 부진과, 대형마트 규제로 소폭 감소했다. 1분기 매출액은 527억원으로 지난해 같은 기간보다 6.9% 줄었고, 같은 기간 영업이익은 141억원으로 7.6% 감소했다. 순이익은 128억원으로 8.3% 줄었다. 이를 반영한 주가수익배수(PBR)는 7.9배다.

한편, 최근 KB자산운용은 광주신세계 지분율을 높였다. 지난 5일 공시에 따르면 KB투자증권의 지분율은 6.10%로 종전 5.02% 대비 1.08%P 늘었다. 장내매매를 통해 1만7394주를 매입했고, 평균 매수 단가는 22만원대다.

▷ ROE 14.1%...상장사 2위

광주신세계는 거래소 유통 업체 중 자기자본이익률(ROE)이 높은 종목에 속한다. ROE는 14.1%로 한화타임월드(15.7%)에 이어 2위를 기록했다. 주가순자산배수(PBR)는 1.12배다. 일반적으로 ROE는 높을수록 수익성이 좋은 것으로 PBR은 낮을수록 저평가 된 것으로 판단한다.